В последнее время я углубляюсь в дивидендные инвестиции и заметил кое-что интересное о том, как портфели доходности могут работать в разных условиях процентных ставок. Многие считают, что рост ставок убивает дивидендные акции, но реальность более сложная.

Поэтому я начал изучать, что действительно работает для построения лучших фондов по доходу от акций, когда доходность низкая. В 2018 году индекс S&P 500 показывал доходность около 1,9%, что означало необходимость проявлять креативность в поиске источников дохода. Меня поразило, что рост дивидендов происходил в нескольких секторах, а не только в привычных, таких как коммунальные услуги.

Меня заинтересовали дивидендные акции малых компаний, потому что они обычно генерируют доход внутри страны. Когда торговые напряжения были высоки, такой внутренний фокус стал преимуществом. Сектора потребительских товаров, промышленности, недвижимости — эти отрасли показывали лучшие результаты, чем ожидалось. Меньшие игроки в этих сферах предлагали доходность с меньшей волатильностью по сравнению с чистыми малыми капиталами.

Затем есть аспект старших кредитов. Многие игнорируют заёмные кредиты с высокой степенью риска, потому что они звучат рискованно, но на самом деле они старше по капиталовой структуре, чем традиционные облигации. Это важно при защите от риска по длительности. Фонды, держащие более 300 старших кредитов, давали доход около 4,6% с лучшей защитой от потерь, чем высокодоходные облигации. Кредитный риск есть, но вознаграждение пропорционально.

Международный рост дивидендов — ещё одна область для изучения. Я рассматривал фонды, отслеживающие компании с семилетним ростом дивидендов в развитых и развивающихся рынках. Этот критерий сам по себе фильтрует качество — вы получаете прибыльные компании, которые лучше переживут спады. Эти международные лучшие фонды по доходности торговались с дисконтом и при этом превосходили свои бенчмарки.

Но что меня действительно зацепило: методология взвешивания активов важнее, чем многие думают. Взвешивание по доходу по сравнению с рыночной капитализацией может значительно снизить волатильность и избежать переоценённых компаний. То же самое касается оценки стоимости в облигационных фондах — исключение самых слабых кредитов при сохранении доходности.

Расходные коэффициенты тоже заслуживают внимания. Можно найти лучшие фонды по доходу с коэффициентами менее 0,1%, особенно если платформа не взимает комиссии за ETF. Это со временем накапливается.

Риск концентрации по секторам в высокодоходных дивидендных фондах действительно есть — коммунальные услуги, телекоммуникации и недвижимость, составляющие более 40% некоторых портфелей, означают, что вы получаете секторное воздействие, независимо от желания. Поэтому диверсификация по дивидендному ландшафту важнее, чем просто гонка за цифрами доходности.

Для тех, кто строит портфель дохода, ключ, кажется, в смешении стратегий, а не в полном сосредоточении на одном подходе. Малые компании с дивидендами, старшие кредиты, международные компании с ростом дивидендов и внутренние фонды с уклоном в стоимость — все они предлагают разные профили риска и доходности. Критерии качества, такие как многолетний рост дивидендов, помогают фильтровать шум.