Palantir опубликовала хорошие показатели прибыли в начале февраля, и акции сначала выросли, но вот в чем дело — они все еще примерно на треть ниже своих максимумов в ноябре. Поэтому естественно, все задаются вопросом, стоит ли сейчас покупать на падении. Позвольте мне объяснить, что я на самом деле здесь вижу.

В своей основе Palantir создает платформы для интеграции данных, которые помогают крупным организациям превращать хаос информации во что-то действительно полезное. У них есть Gotham для государственных структур и Foundry для коммерческих клиентов — по сути операционные системы, которые собирают данные со всех источников и делают их связными. Затем ИИ помогает руководителям обнаруживать шаблоны, делать прогнозы и реально понимать, что происходит в их бизнесе.

История роста здесь действительно впечатляющая. Что действительно привлекло внимание — это взрывной рост коммерческой стороны — в прошлом квартале мы говорим о 137% годового роста внутреннего коммерческого дохода, что ускорилось по сравнению с 28% в предыдущем квартале. Это происходит благодаря их платформе ИИ (AIP), которая ускоряет их продукт Foundry с помощью генеративных возможностей ИИ.

Теперь, что касается конкурентных преимуществ Palantir, они действительно довольно умны. Они не просто продают вам программное обеспечение и исчезают. Вместо этого они внедряют своих инженеров к клиентам на месяцы, глубоко настраивая все под конкретную организацию. Как только у вас есть команда Palantir, интегрированная в ваши системы и обученные ваши сотрудники, переход к другому поставщику означает повторение всей дорогой процедуры интеграции. Это создает реальный барьер для выхода и делает его устойчивым.

Но вот где возникает скептицизм. При прогнозируемой цене по P/E около 160 Palantir оценивается как компания, которая должна достигнуть абсолютного совершенства. Чтобы оправдать рыночную капитализацию более 360 миллиардов долларов, компании нужно будет поддерживать ежегодный рост в 30-40% в течение следующего десятилетия. Конечно, сейчас они это делают, но смогут ли они сохранить такой рост? Им придется столкнуться с серьезной конкуренцией со стороны технологических гигантов, таких как Microsoft, и более гибких игроков, таких как Databricks. Еще важнее — им нужно будет выйти на международные рынки, чтобы поддерживать этот рост, и здесь уже есть трещины. Рост в Великобритании практически остановился на уровне 10%, а остальные рынки замедляются.

Поэтому, когда я думаю о том, стоит ли покупать на падении, я постоянно возвращаюсь к реальности оценки. История внутреннего роста привлекательна, но я не уверен, что она устойчива на уровне, который предполагает цена этой акции. Международное расширение кажется настоящим препятствием, а не просто незначительным препятствием. Вот почему я осторожен и не спешу входить даже при таких уровнях. Есть другие возможности, которые не требуют идеальности для получения хорошей прибыли.

Рынок любит историю роста, и у Palantir она есть. Но реальный рост и оправданная оценка — это две разные вещи. Если вы хотите купить на падении, я бы сначала посмотрел в другую сторону.