Только что заметил кое-что довольно интересное о SanDisk — эта игра на AI-чипах абсолютно взорвала рынок за последний год. Мы говорим о 1500% доходности с момента отделения от Western Digital в феврале 2025 года. И вот в чем дело: аналитики Уолл-стрит все еще считают, что есть потенциал для роста.

Акции сейчас торгуются примерно по $576, но средняя целевая цена аналитиков — $690. Это примерно на 20% выше текущей цены. Некоторые даже более оптимистичны, с целями до $1000 за акцию. Что привлекло мое внимание, так это то, что многие аналитики повысили свои ценовые цели после того, как SanDisk отчитался о действительно впечатляющих доходах 29 января. До этого отчета средняя цель была всего $400. Так что да, Уолл-стрит явно пытается догнать эту историю.

Что же на самом деле движет этим? SanDisk набирает реальную долю рынка в NAND-флеш-памяти — за 12 месяцев, завершившихся в сентябре 2025 года, они увеличили свою долю на 2 процентных пункта, в то время как Samsung и SK Hynix фактически потеряли позиции. У компании также есть структурные преимущества: они ведут совместное предприятие с Kioxia, контролируют собственное производство и являются вертикально интегрированными в способах, которых большинство конкурентов не могут повторить.

Но настоящим катализатором стал рост инфраструктуры AI. Цены на чипы памяти буквально выросли на 50% в четвертом квартале 2025 года и ожидается, что они поднимутся еще на 40-50% к первому кварталу 2026 года. SanDisk активно использует этот тренд — выручка за второй квартал достигла $3 миллиардов (рост на 61%), а скорректированная прибыль на акцию выросла на 404% до $6.20. Их прогноз на третий квартал еще более амбициозен: $4.6 миллиарда выручки и $13 прибыли на акцию. Это более чем в два раза больше по сравнению со вторым кварталом.

Но вот что делает ситуацию особенно интересной. Уолл-стрит прогнозирует ежегодный рост прибыли на 156% до июня 2027 года, что делает текущий мультипликатор P/E в 80 раз кажется разумным на бумаге. Но и есть важный момент — полупроводниковая индустрия циклична. В конечном итоге дефицит памяти превратится в избыток, и когда это произойдет, оценки могут рухнуть. Никто не знает, произойдет ли это через несколько месяцев или через год, но это обязательно случится.

Так стоит ли покупать сейчас? Если вы готовы к волатильности и не боитесь резкого снижения стоимости при смене цикла, небольшая позиция имеет смысл. Просто входите с ясным пониманием цикличной природы этого бизнеса. Потенциал роста реальный, но и риск снижения тоже есть, когда меняется настроение рынка.