Последнее время я копался в розничном секторе, и честно говоря, сейчас есть действительно хорошие возможности, которые игнорируются. Большинство сосредоточено на технологиях, но если присмотреться к реальным розничным компаниям с настоящими конкурентными преимуществами, доходы могут быть довольно интересными.

Amazon — очевидный кандидат, но стоит вернуться к нему. То, что привлекает мое внимание, — это не только доминирование в электронной коммерции, а операционный рычаг, который начинает работать. Они годами строили огромную логистическую сеть, и сейчас используют более миллиона роботов, управляемых ИИ, чтобы повысить эффективность. Вы видели это в четвертом квартале, когда операционная прибыль в Северной Америке выросла на 24% при всего лишь 10% росте продаж. Это тот тип расширения маржи, который накапливается со временем. Тем временем AWS ускоряет рост — за последний квартал он вырос на 24%, и они активно увеличивают капитальные затраты на дата-центры 2026 года. Так что у вас есть розничная компания, которая также зарабатывает деньги на облачных услугах.

MercadoLibre — та, о которой большинство людей недооценивают. Назовите ее «Amazon Латинской Америки», и люди согласятся, но реализация здесь действительно впечатляет. Они растут более чем на 30% выручки каждый квартал уже около семи лет — в прошлом квартале рост достиг 45%. Логистическое преимущество по сравнению с Amazon в этом регионе реально, и они используют ИИ для увеличения доходов от рекламы и привлечения лучших продавцов на платформу. Но что делает ее особенно интересной как розничную компанию — это их финтех-бизнес. Mercado Pago перешел от просто инструмента для оплаты к полноценной платформе финансовых услуг, обслуживающей миллионы необслуживаемых пользователей. Ежемесячная активная аудитория продолжает расти, активы под управлением увеличиваются, рост использования кредитных карт ускоряется. Акции падали, потому что они находятся в режиме инвестиций, что, честно говоря, выглядит как возможность для покупки.

Затем есть Chewy. Эта компания немного недооценена с точки зрения того, что она представляет. У нее есть действительно защитные характеристики — 80% продаж приходится на клиентов, оформляющих автопоставки, тратящих почти $600 в год. Это «липкая» выручка. Но это не только защита, они также растут со скоростью 8,4% и расширяют маржу за счет своего рекламного бизнеса, платных подписок и частных марок. Торгуется по 16,5x прогнозной прибыли, и рынок не полностью учитывает сочетание роста и операционного рычага, которое они создали. Для розничной компании в этой среде такая оценка кажется довольно привлекательной.

Общая черта этих трех компаний — они не просто увеличивают объемы, а находят способы улучшить экономику единицы и маржу при масштабировании. Это розничная история, на которую стоит обратить внимание в 2026 году.