Итак, «Великолепная семёрка» начала 2026 года не очень удачно, и честно говоря, это создало интересную ситуацию, если знать, куда смотреть.

Nvidia и Meta сейчас торгуются дешевле, чем широкий индекс S&P 500, если смотреть на ожидаемую прибыль — и именно этот показатель действительно важен, если вы думаете о долгосрочной перспективе. Большинство людей всё ещё ориентируются на скользящую цену-прибыль, что может создавать впечатление, что обе акции дорогие. Но вот в чем дело: ожидаемый коэффициент P/E показывает другую картину, потому что он учитывает то, что аналитики ожидают, что эти компании действительно заработают в следующем году.

Коэффициент P/E Nvidia составляет 22,1 по сравнению с 23,6 у S&P 500. У Meta аналогичная ситуация. Это впечатляет, если подумать о том, на что способны эти компании.

Давайте начнем с Nvidia. Компания недавно отчиталась о росте выручки на 65% и почти на 60% по EPS за финансовый год, завершившийся в январе. Да, цена акции выросла, но прибыль действительно шла в ногу с этим ростом. Настоящий вопрос — является ли этот темп роста устойчивым — и я думаю, что большинство рынка закладывает в цену предположение, что нет.

Но тут становится интересно. Да, Nvidia сильно зависит от нескольких гиперскалеров в части доходов от дата-центров, что составляет 90% их бизнеса. Это риск концентрации. Но если компания сможет диверсифицировать базу клиентов и расшириться в области робототехники и физического ИИ, долгосрочный потенциал огромен. Даже если рост замедлится до 20-30% в год, цена по отношению к прибыли, которую вы сейчас платите, в конечном итоге не покажется безумной.

Meta — это совсем другой случай. Пока другие гиперскалеры вкладывают деньги в инфраструктуру дата-центров и надеются, что это окупится со временем, Meta уже сейчас зарабатывает на ИИ. Они используют его для улучшения своих приложений, связи пользователей с релевантным контентом и рекламой, а также для работы своих моделей Llama. Семейство приложений настолько прибыльное, что они могут позволить себе агрессивные расходы, одновременно повышая маржу.

Вот в чем настоящая разница — Meta превращается в снежный ком ИИ. Инвестиции накапливаются. Лучшее таргетирование ведет к росту с более высокой маржой, что создает больше денежного потока для следующей ставки. Когда смотришь на оценку по цене к прибыли на ожидаемую прибыль, Meta кажется недооцененной, но на самом деле она показывает результаты лучше, чем большинство думает.

Если вы пытаетесь выбрать между ними, всё сводится к вашей гипотезе. Nvidia — если вы считаете, что развитие инфраструктуры только начинается. Meta — если хотите владеть компанией, которая уже доказывает, что инвестиции в ИИ могут приносить реальные доходы. В любом случае, обе компании стоит рассматривать на этих уровнях — чем дешевле, тем лучше соотношение риск-вознаграждение.