Я отслеживаю что-то интересное в сфере полупроводников, что большинство розничных инвесторов, вероятно, пропускают. Построение инфраструктуры ИИ не замедляется — наоборот, оно ускоряется и продолжится как минимум до 2026 года. И здесь есть явная возможность для тех, кто следит за потоками настоящих денег.

Итак, что происходит. Пять крупнейших гиперскейлеров и облачных компаний в США собираются вложить в инфраструктуру ИИ в этом году примерно от 660 до 690 миллиардов долларов. Это почти вдвое больше, чем они потратили в прошлом году — 380 миллиардов. Если добавить инвестиции чисто-ИИ-компаний, таких как OpenAI и Anthropic, в инфраструктурные проекты, то мы получаем абсолютно огромную волну капиталовложений. Такой уровень расходов создает возможности, если знать, куда смотреть.

Классический подход «палочки и лопаты» здесь идеально подходит. Не нужно делать ставки на победу конкретной ИИ-компании — можно сосредоточиться на производителях оборудования, поставляющих инфраструктуру. Два имени, которые у меня на радаре — Micron Technology и Jabil. Позвольте объяснить, почему эти компании могут стать серьезными победителями.

Ситуация у Micron довольно проста, если понять узкое место. Центры данных для ИИ требуют памяти в разы больше, чем стандартные серверы. Micron производит DRAM-чипы, которые питают эти системы, особенно высокопроизводительную память, предназначенную для ускорителей ИИ. Эти чипы позволяют GPU и ИИ-процессорам быстро обрабатывать огромные объемы данных при обучении моделей или выполненииInference.

Вот в чем дело — еще в 2019 году Micron предсказал, что серверы для ИИ потребуют в шесть раз больше DRAM, чем обычные серверы. Они тогда точно предсказали. Сейчас компании вроде Nvidia оснащают свои чипы все более плотными конфигурациями памяти. Новые процессоры Vera Rubin, которые выйдут в этом году, будут иметь около 300 гигабайт HBM. Это больше, чем около 200 ГБ в их чипах Blackwell B200 прошлого года. Требования к памяти продолжают расти.

Ситуация с поставками напряженная. Спрос со стороны центров данных для ИИ создал реальный дефицит чипов памяти, что позволяет производителям повышать цены. Я видел отчет Bloomberg, в котором говорится, что цены на DRAM выросли на 75 процентов с декабря по январь, продолжая рост, начавшийся в четвертом квартале. Эта тенденция не изменится в ближайшее время, потому что на создание новых мощностей требуется время. Ограничения по поставкам — реальность.

Если посмотреть на прогнозы по моделям предсказаний ИИ и аналитические оценки прибыли Micron, цифры впечатляют. Консенсус предполагает, что прибыль может вырасти более чем в 5 раз всего за два финансовых года. Такой рост обычно стимулирует рост стоимости акций. Мультипликаторы тоже привлекательны — Micron торгуется по 24-кратной прибыли за прошедший период и по 12-кратной — по прогнозам. Для сравнения, Nasdaq-100 торгуется по 31-кратной прибыли за прошедший период и по 25 — по прогнозам. Получаете скидку на компанию, которая находится в центре инфраструктурного бума ИИ.

Теперь о Jabil — менее очевидная ставка, но, возможно, именно это делает ее более интересной. Большинство людей сразу не думают о Jabil, когда речь идет об инфраструктуре ИИ, но компания тихо позиционирует себя как важного поставщика для центров данных. Они занимаются производством, инженерией, дизайном и цепочками поставок в нескольких секторах, но ИИ стал их основным драйвером роста.

Jabil собирает реальные серверные стойки, системы с жидкостным охлаждением и решения для питания, необходимые центрам данных. Они не просто плывут по волне — активно инвестируют, чтобы захватить больше этой волны. В июне прошлого года они объявили о выделении 500 миллионов долларов на расширение производственных мощностей специально для инфраструктуры центров данных ИИ. Это реальные капиталовложения, а не просто слова.

Результаты уже видны в их прогнозах. Jabil повысил прогноз по доходам от ИИ в 2026 финансовом году до 12,1 миллиарда долларов с ожидаемым ростом в 35 процентов. Это даже лучше, чем 25-процентный рост, который они прогнозировали в сентябре. Они также подняли прогноз по операционной марже на 10 базисных пунктов до 5,7 процента. Когда компания дважды за полгода повышает прогноз, это обычно говорит о повышении видимости.

Аналитики прогнозируют двузначный рост прибыли Jabil в будущем. Рынок серверов для ИИ, по прогнозам, будет расти на 34 процента в год до 2030 года, так что потенциал есть. В отношении оценки — Jabil торгуется по 19-кратной прогнозной прибыли, что дешевле Nasdaq-100. За последние три месяца акции выросли на 33%, но исходя из фундаментальных показателей и темпов роста рынка, есть еще потенциал для роста.

Общая картина такова: расходы на инфраструктуру ИИ — это не однолетний феномен. Это многолетний процесс построения, и компании, поставляющие оборудование, расположены так, чтобы получать значительную выгоду. Будь то чипы памяти или серверная инфраструктура — спрос сейчас превышает предложение, что создает возможности для повышения цен и расширения маржи.

Конечно, делайте собственные исследования и учитывайте свою толерантность к рискам. Но с точки зрения прогнозов рынка и предсказаний ИИ, торговля «палочками и лопатами» в инфраструктурном оборудовании все еще выглядит перспективной по мере приближения ко второй половине 2026 года. И Micron, и Jabil, похоже, стоит держать в поле зрения, если вы рассматриваете экспозицию к этой теме.