Рынки в понедельник показали довольно хороший день: индекс S&P 500 вырос на 0,21%, Dow — на 0,25%, а Nasdaq 100 поднялся на 0,46%. Но настоящая история здесь — новости по облигациям — доходности значительно снизились, поскольку трейдеры начали закладывать снижение ставок ФРС. Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла пятимесячного минимума около 4,04%, что является довольно значительным движением. Все в основном предполагают, что снижение на 25 базисных пунктов закреплено за заседанием FOMC на следующей неделе, с небольшой вероятностью чего-то большего.

Интересно, как эти новости по облигациям меняют ожидания по ставкам в более широком масштабе. Теперь рынок закладывает примерно 81% вероятность еще одного снижения на 25 базисных пунктов в октябре, по сравнению с 54% всего несколько дней назад. К концу года мы ожидаем примерно 76 базисных пунктов снижения в целом, что приведет ставки к уровню 3,62%. Это довольно драматический сдвиг по сравнению с тем, где мы были раньше. Слабые данные по торговле с Китаем определенно способствовали этому — экспорт и импорт Китая оказались слабее ожидаемого, что добавило опасений по поводу роста.

На фондовом рынке лидерами стали производители чипов. Broadcom вырос более чем на 3% и продолжил огромный рост на 9% в прошлую пятницу после объявления о партнерстве с OpenAI. Marvell, Lam Research и Nvidia тоже пошли вверх. AppLovin показал дикий день, поднявшись на 11% после включения в индекс S&P 500. А также были настоящие аутсайдеры — Forward Industries вырос на 54% на новостях о стратегии казначейских облигаций, ориентированной на Solana, а Rapport Therapeutics взлетел на 122% благодаря положительным результатам клинических испытаний лекарств.

Не все было в зеленом. CVS лидировала по потерям в S&P 500, упав на 3% после того, как руководство практически ничего не предложило инвесторам на частной встрече. Телекоммуникационные акции пострадали по всему рынку — T-Mobile и Verizon оба упали более чем на 2-3% после сделки SpaceX на 17 миллиардов долларов по покупке спектра у EchoStar. Некоторые слабости, вызванные новостями по облигациям, проявились и в отдельных секторах — сценарий более долгосрочных высоких ставок влияет на разные части рынка по-разному.

Эта неделя будет решающей для цикла новостей по облигациям. Мы получим отчеты по CPI и PPI, которые определят, сколько пространства у ФРС для снижения ставок. Казначейство также проводит аукцион на 119 миллиардов долларов в виде облигаций и нот, что может создать дополнительное давление на предложение. Ситуация с тарифами остается непредсказуемой — решение Федерального округа по поводу полномочий Трампа в области тарифов может в конечном итоге попасть в Верховный суд, что добавляет еще один уровень неопределенности в прогноз.