Наблюдаю за SNDK, и здесь очень интересно выглядит оценка. Акции торгуются по мультипликатору 15.83x по прогнозной прибыли, что на самом деле ниже среднего по индустрии компьютерного хранения — 17.03x, и значительно ниже более широкого технологического сектора — 24.58x. Это солидная скидка для компании, которая явно ускоряется.

Что привлекло мое внимание — это сторона дата-центров. Выручка от дата-центров за второй финансовый квартал выросла на 76% по сравнению с прошлым годом, и это только начало развития инфраструктуры ИИ. Они уже проходят квалификацию PCIe Gen5-дисков у крупных гиперскейлеров и имеют продукт QLC под названием Stargate, который проходит этапы квалификации у двух крупных игроков. Это настоящий краткосрочный катализатор, когда начнут поступать доходы.

Цикл обновления ПК и периферийные вычисления тоже добавляют импульс. Выручка от периферийных устройств выросла на 63% в годовом выражении за последний квартал, потребительский сегмент — на 52%. По мере того, как оборудование, способное работать с ИИ, становится стандартом, устройства требуют больше памяти на единицу. SNDK хорошо позиционирована в этом сегменте благодаря своему портфелю только флеш-памяти и партнерствам с премиальными брендами.

Глядя на цифры за третий финансовый квартал, руководство прогнозирует выручку в диапазоне 4,4-4,8 миллиарда долларов с валовой маржой 65-67%. Ожидаемая прибыль — от 12 до 14 долларов на акцию. Консенсус прогнозирует выручку в 4 миллиарда долларов (рост на 136% по сравнению с прошлым годом) и EPS 7,79 доллара, что значительно выше 30 центов год назад. Это масштабный рост прибыли.

Совместное предприятие Kioxia, заключенное до 2034 года, также важно. Оно дает им преимущества в производстве и технологиях по сравнению с Micron, Western Digital и Seagate на долгосрочную перспективу.

Движение цены тоже говорит само за себя. За шесть месяцев SNDK выросла на 749,8%, в то время как индустрия — на 92,4%, а более широкий сектор — на 4,7%. Даже с таким ростом она все еще торгуется ниже средних по индустрии и сектору. Micron вырос на 204,9%, WD — на 180,1%, Seagate — на 98,2% за тот же период, все отстают.

Оценка кажется привлекательной. У вас есть дисконтированная оценка, структурные драйверы спроса на ИИ, четкая дорожная карта продукта с Stargate, и при этом она все еще дешевле конкурентов по прогнозным показателям. Стоит держать в поле зрения, если ищете экспозицию в инфраструктуру ИИ.