Только что посмотрел старые рыночные данные начала 2025 года и вспомнил, насколько всё было безумным. Индекс страха и жадности тогда полностью рухнул — опустился до 3, что было худшим уровнем с момента краха COVID в 2020 году. Люди действительно паниковали. Меня поразило, что он оставался в однозначных числах неделями, и каждый раз, когда так происходило в прошлом, следовали жесткие распродажи. Индекс S&P 500 потерял около 30% в тот начальный период COVID, когда страх был таким экстремальным.

Всё это было вызвано обострением тарифной ситуации Трампа между США и Китаем. В какой-то момент тарифы Китая на американские товары достигли 84%, а наши на их — 145% — абсолютные настроения торговой войны. Рынки просто не могли справиться с неопределенностью, даже несмотря на объявленный 90-дневный отсрочку. В каждой сделке ощущалась тревога.

Интересно, как вообще работает этот индекс. Он учитывает семь различных сигналов — импульс акций, сколько акций достигают новых максимумов и минимумов, позиционирование в опционах, спреды по мусорным облигациям, VIX и потоки в безопасные активы. Когда все эти показатели указывают в одном направлении страха, получаются экстремальные значения. Индекс страха и жадности по сути показывает, когда все думают одинаково негативно.

Исторически, когда страх достигает таких уровней, это либо сигнал к покупке, либо начало чего-то худшего. Настоящий сигнал — когда он поднимается выше 25, тогда обычно начинается устойчивое восстановление. Всё, что ниже 10 — это просто шум и волатильность.

Были и другие случаи в тот период. В августе 2024 года Банк Японии повысил ставки, что развернуло йеновые кэрри-трейды и всё пошло вниз — индекс Nikkei упал на 12% за один день. Затем в декабре 2024 года ФРС дала сигнал, что ставки останутся выше дольше, и в ту же неделю биткоин упал на 15%.

Индекс страха и жадности в крипте в тот же период достиг 15, так что это было не только на фондовом рынке. Оглядываясь назад, эти экстремальные значения были реальными сигналами рыночного стресса, хотя то, считались ли они дном или просто временными препятствиями, зависело от того, что происходило дальше с доходами и политикой. В любом случае, когда значения индекса страха и жадности достигают таких экстремальных уровней, можно понять, что что-то меняется в том, как люди позиционируются.