Только что заметил, что Clearline Capital LP недавно приобрела еще 3,4 миллиона акций Core Scientific. Их доля выросла до примерно 4,7 миллиона акций стоимостью около 68 миллионов долларов по состоянию на февральскую отчетность. Не так много в контексте их общего портфеля, но интересное время, учитывая, как развивается рынок майнинга биткоинов.

Что привлекло мое внимание, так это то, как подается эта новость — майнинговые операции в основном превращаются в бизнесы дата-центров. Core Scientific управляет этими огромными майнинговыми объектами с специализированными системами охлаждения и выделенной электросистемой. Это сложнее воспроизвести, чем просто купить майнинговое оборудование. Настоящее конкурентное преимущество уже не в самих майнинговых установках, а в надежном доступе к дешевому электричеству и в эффективной работе масштабных объектов.

После халвинга маржа у майнеров стала более сжата, поэтому операционная эффективность — всё. Core Scientific управляет своими майнинговыми операциями, но также размещает сторонних майнеров, так что они получают доход с обеих сторон. Акции выросли на 39% за последний год с момента публикации этого отчета, что логично, если инвесторы начинают рассматривать эти компании как инфраструктурные проекты, а не просто как спекуляцию на криптовалюте.

Не говорю, что это покупка или что-то подобное, но изменение восприятия майнинговых компаний стоит учитывать. Речь идет меньше о ставке на цену биткоина и больше о том, сможет ли компания действительно вести эффективный бизнес и держать издержки под контролем.