Только что посмотрел последние отчеты, и ситуация с портфелем Уоррена Баффета честно говоря довольно дикая сейчас. С почти 313 миллиардами долларов в акциях по 46 разным позициям, можно подумать, что мы имеем дело с очень диверсифицированным мега-фондом. Но вот что действительно выделяется — концентрация абсолютно безумная.

Топ-10 позиций Баффета составляют более 82% всего. Говорим о Apple отдельно на 75,9 миллиарда долларов, затем American Express, Bank of America, Coca-Cola, Chevron... это не мелкие ставки. Apple фактически составляет четверть всего портфеля. Это тот уровень убежденности, на который большинство инвесторов никогда бы не осмелились, но когда за плечами десятилетия успеха, я полагаю, ты заслуживаешь этого права.

Интересно, сколько из этих позиций — наследие поколений. American Express и Coca-Cola там вечность. Это не горячие сделки — это такие позиции, которые ты устанавливаешь и забываешь, наблюдая, как дивиденды поступают из года в год. Можно увидеть философию Баффета, написанную во всем этом: качество важнее количества, терпение важнее активности.

Когда ты проходишь за верхний уровень, там на самом деле происходит гораздо больше. Позиции с 11 по 24 показывают недавнюю активность — Chubb, UnitedHealth Group, даже некоторые меньшие технологические компании, такие как Visa и Mastercard. А затем идет длинный хвост меньших ставок, разбросанных по страхованию, здравоохранению, товарам для потребителей. Это похоже на то, как кто-то действительно практикует то, о чем говорит — диверсификацию, сохраняя при этом основные убежденные позиции.

Но вот что заставило меня задуматься — и я знаю, что я не один в этом — Баффет сейчас держит 344 миллиарда долларов наличными. Это больше, чем весь его портфель акций. Больше, чем достаточно, чтобы купить большую часть S&P 500 полностью. Годами люди спрашивали, почему он копит весь этот сухой запас, и честно говоря, это вопрос, который определит, как мы будем смотреть назад на этот период.

Аргумент терпения имеет смысл — он не переплачивает, он не заставляет. Но также стоит задуматься, какие возможности он упустил, какой сложный рост остался на столе. Для обычных инвесторов урок, вероятно, проще: усреднение стоимости доллара и оставаться инвестированным обычно превосходит попытки тайминга. Портфель Баффета показывает, как выглядит убежденность, но он также показывает цену ожидания идеальной подачи.