Дробное финансирование для международных инвестиций

Международная банковская система изо всех сил пытается сохранить свою актуальность. Поскольку международные транзакции занимают дни и даже недели, это высмеивает цифровую эпоху. Позвольте мне поделиться своим личным опытом.

Я живу в Сиднее, Австралия, и у меня все еще есть банковский счет в Великобритании. На данный момент для меня быстрее

*   прилететь из Сиднея в Хитроу,
*   доехать до Брайтона на южном побережье, где находится мой британский банковский счет,
*   забрать наличные,
*   пройтись по пирсу Брайтона и купить шляпу "поцелуй-быстро" и британский вклад в haute cuisine — рыбу с картошкой, — а затем вернуться в Хитроу и улететь обратно в Сидней,

чем перевести свои средства из Великобритании в Австралию через традиционную банковскую систему.
В то время как миллениалы считают, что сегодня уже слишком поздно, банковская система просто показывает разрыв с потребностями тех, кто является цифровыми коренными — что помогает объяснить постоянный успех так многих нео-банков.

Однако продолжают развиваться новые модели финансирования, которые готовы и настроены на глобальное разрушение рынков капитала, охватывая цифровых коренных. Эти разрушительные силы органически эволюционировали за последние 13 лет и основаны на силе технологии блокчейн, неизменяемой и необратимой системы, которая лежит в основе Биткойна.

В этой статье мы рассмотрим, как дробное финансирование на базе технологии блокчейн может открыть глобальные банковские и инвестиционные рынки с помощью технологий, определяющих цифровое владение и позволяющих осуществлять международные транзакции почти мгновенно.

Блокчейн — переосмысление банковской системы

Блокчейн начал свой коммерческий путь в январе 2009 года. С самого начала было ясно и громко заявлено на священных стенах банков в виде первой строки аннотации белой книги Биткойна:

«Чисто одноранговая версия электронной наличности позволит осуществлять онлайн-платежи напрямую от одного участника к другому без прохождения через финансовое учреждение.» Белая книга Биткойна

Первичная сила Биткойна, породившего множество других криптовалют, заключалась в возможности почти мгновенного перевода международных платежей через новую систему платежных каналов.

Умные контракты — программируемость денег

Умные контракты позволяют финансам, через криптовалюты, программироваться очень похоже на очень мощный торговый автомат. С помощью торгового автомата

2.  Вы вставляете наличные,  
4.  Вы выбираете сладости и  
6.  Забираете их из лотка.  

Вся компьютерная работа происходит за кулисами, и, очень просто говоря, контракт устанавливается

*   Торговый автомат _предлагает_ возможность купить сладости,  
*   Вы _принимаете_, соглашаясь их купить, и  
*   _Вознаграждение_ происходит, когда вы вставляете свои средства.  

Все вычисления происходят внутри самого торгового автомата.

Такая же структура была использована в 2016 году, когда Commonwealth Bank of Australia и Wells Fargo осуществили международную транзакцию с помощью умных контрактов для перевозки хлопка из Австралии в Китай.

2.  Когда судно входило в китайские воды, оно активировало GPS-сенсор на контейнере.  
4.  GPS-сенсор отправил сигнал в облако, что активировало _умный контракт_  
6.  Этот умный контракт автоматически освободил средства продавцу хлопка на основе данных GPS и программируемого контракта, определяющего детали торгового соглашения между покупателем и продавцом.  

Эта транзакция стала первой, которая протестировала и заменила тяжелый бумажный процесс, используемый банками для международных операций (через аккредитивы).
Использование умных контрактов позволяет программировать все цифровые транзакции, что делает возможными первичные предложения монет (ICO).

ICO — начало дробного финансирования

ICO были популярны в 2016 и 2017 годах и представляли собой усиленную краудфандинговую платформу. Команда разрабатывала новую платформу на базе блокчейн и финансировала ее за счет краудфандинга программных токенов, по сути — криптовалют, используемых для работы платформы. Мощь ICO заключалась в возможности почти мгновенного перемещения этих токенов между международными криптовалютными биржами.

ICO были очень успешными, собрав 24 миллиарда долларов глобального капитала — более 20% рынка венчурного капитала США в 2017 году, используя технологию, существовавшую всего 12 месяцев. Критически важно, что весь этот капитал не проходил через традиционную банковскую систему.
ICO открыли мир демократического капитала, где средства из любой точки мира можно было легко и дешево переводить для поддержки проектов. Однако существовала существенная разница, которая поставила регуляторов в затруднительное положение.

В отличие от пузыря доткомов и его краха, ICO-пузырь был в основном поддержан частными лицами, а не институциональными фондами. Те, кто поддерживал блокчейн-проекты, действительно понимали технологию и цели платформ, финансируемых, и в большинстве случаев понимали, что проекты связаны с высоким риском. Возможно, самое важное — это был первый реальный опыт того, как сама интернет-среда внедряет финансовую ценность, используя технологию блокчейн без необходимости входа в внешнюю банковскую систему. ICO заложили основу для перехода от интернета информации к интернету ценностей. Это было дополнено возможностью блокчейна определять цифровое владение.

NFTs (невзаимозаменяемые токены) — определение цифрового владения

NFT по сути представляет собой цифровой отпечаток файла — например, видео, цифрового изображения произведения искусства или даже текстового документа. Как ваш собственный отпечаток пальца, который уникален для вас, цифровой отпечаток — это уникальное представление цифрового файла. Не вдаваясь в технические детали, NFTs используют так называемую криптографию SHA-256 (отсюда и крипто в криптовалютах). С помощью этой технологии вы можете представить цифровой файл с помощью криптографического хеша, который представляет собой комбинацию цифр и букв, как показано в примере слева у австралийского коренного художника Якоба Ватсона.

Сила NFTs, умных контрактов и дробного владения

Дробное владение активами — не новая идея. В рынке недвижимости существуют такие структуры, как трасты недвижимости (REITs), которые широко распространены по всему миру. Аналогично, многие вертикальные рынки уже используют модели дробного владения — например, совместное владение лошадьми, лодками, таймшерами и т. д. Давайте расширим это на цифровую сферу.

Поскольку NFTs представляют собой цифровое владение цифровым файлом через уникальный цифровой отпечаток, представьте, что этот цифровой файл разбит на отдельные части — например, пиксели изображения или кадры видео — и владение этими отдельными частями определяется через NFTs.

Что делает это действительно мощным, так это возможность торговать этими NFTs, которые по структуре почти идентичны криптовалютам. Это означает, что эти дробные NFTs могут перемещаться по всему миру почти мгновенно и с минимальными затратами. Это открывает множество новых возможностей.

Концепция преобразования экономических прав, связанных с активами, в цифровые токены называется токенизацией. Эти токены можно программировать и сохранять как постоянную запись в блокчейне, а затем передавать от одного участника к другому. Практически любой актив и связанные с ним экономические права могут быть теоретически токенизированы и торговаться.

Один из примеров, где эта технология использовалась для дробления активов, — проект fractional.art. Они создали идею владения долями в крупных NFT, таких как знаменитая коллекция Bored Ape Yacht Club. Владение каждым NFT было разбито на части исходного NFT. Самая большая проблема — как подчеркнула Forbes, SEC, американский регулятор, очень внимательно следит за дробными NFT. Независимо от того, связаны ли эти вопросы или нет, или потому что рынок NFT рухнул примерно на 85% в связи с крипто-зимой, дробление NFT от Fractional Art в будущем будет отключено. Модель была протестирована и во многих аспектах доказала свою работоспособность.

Дробное владение физическими активами

Структура дробного владения теоретически может быть расширена и на практически любой материальный актив — недвижимость, солнечная электростанция или произведения искусства. Например, если бы права на недвижимость, в виде цифрового текстового документа, который можно уникально идентифицировать, были токенизированы и разделены на 100 NFT — каждый NFT представлял бы 1% владения недвижимостью — представьте, насколько это могло бы быть мощно. Конечно, необходимо проявлять осторожность — особенно в вопросах управления физическим активом. То есть, кто управляет процессом принятия решений о продаже актива и при каких условиях.

Положительный аспект в том, что инвестор мог бы купить 1% квартиры в Берлине, 2% квартиры в Нью-Йорке и 1% дома для отпуска в Сиднее. Проблема цифровых коренных, входящих на рынок недвижимости, исчезла бы. Просто представьте, как это повлияло бы на рынки с точки зрения дополнительной ликвидности по всему миру. Это позволило бы сделать ранее очень неликвидные рынки более структурированными, а рынки — более эффективными со временем за счет улучшения процесса определения цен.

Однако для любого дробного финансирования главной проблемой остается то, что регулирование должно догнать технологию.

Балансировка регуляторных требований

К сожалению, регулирование всегда отстает от технологий. Это не потому, что регуляторы не хотят внедрять новые технологии, а потому, что они могут регулировать только то, что законы позволяют — то есть правительства. Если учесть, что средний возраст конгрессменов и сенаторов в США составляет 58,4 и 64,3 года соответственно, большинство законодателей не выросли с технологией всю жизнь. В результате их собственные знания о последних технологиях будут отставать. А отсутствие понимания рисков — это еще одна проблема. Образование поможет, но процесс этот будет очень медленным. Поэтому регуляторы вынуждены работать в рамках существующих правовых структур.

С точки зрения регулятора, дробное владение подпадает под действующие законы. Они определяются по всему миру по-разному, но включают, например, коллективные инвестиционные схемы, управляемые инвестиционные схемы или трасты недвижимости (REITs). Новые проекты обычно вписываются в существующие правовые рамки или, в худших случаях, применяются меры принуждения на основе существующего законодательства.

Промышленные ассоциации хорошо осведомлены о регуляторных вызовах и стремятся внедрять лучшие практики, которых должны придерживаться профессиональные участники. Хотя нет гарантии, что не последует правоприменительных мер, создание профессиональной среды для развития инновационных идей помогает регуляторам видеть усилия по снижению числа недобросовестных участников. Естественно, это итеративный процесс, который будет продолжаться, несмотря на возможное разочарование.

Идея на будущее

Дробное владение имеет смысл для тех, кто уже убедился, насколько легко программировать и перемещать средства по всему миру с помощью криптовалют. Однако регуляции не используют эту же силу с такой же охотой, что создает некоторые противоречия, связанные с правом человека распоряжаться своими средствами по своему усмотрению.

По всему миру большинство казино позволяют любому старше 18 лет играть практически без ограничений. Аналогично, на ипподромах, если вам больше 18 лет, вы можете делать ставки сколько угодно. Однако у людей нет дискреционного права инвестировать даже 100 долларов в пред-IPO или в криптовалюты перед ICO, если они не являются аккредитованными инвесторами. Это создает огромный разрыв между пользователями технологий, которые понимают их и риски, и регуляторами, которые должны их регулировать. В результате технологии часто запихивают в рамки, основанные на исторических прецедентах из далекого прошлого. Конечно, никто не хочет, чтобы потребители становились жертвами мошеннических проектов — таких случаев уже было слишком много. Поэтому вот идея для дальнейших исследований.

Общая логика подсказывает, что у людей должно быть право распоряжаться своими средствами по своему усмотрению. Однако регуляторы должны иметь механизм контроля. Как насчет того, чтобы регуляторы предоставили некоторую дискрецию недекретированным инвесторам, создав лицензионную структуру для тех, кто хочет участвовать и инвестировать в дробное владение?

*   Лицензия предоставляется на основе онлайн-образования, чтобы показать риски и дать понимание потенциальным инвесторам  
*   Результаты фиксируются в блокчейне, связанном с личностью участника  
*   Участник может инвестировать в одобренные проекты, курируемые доверенными сторонами, что связано с личностью инвестора  
*   Предлагаются разные уровни лицензирования в зависимости от уровня полученного образования  
*   Умные контракты проекта могут автоматически ограничить любые инвестиции, превышающие уровень лицензии инвестора.  

Заключение

Дробное владение обладает исключительной силой, и при первом знакомстве с ним возникает ощущение волнения. Как и все новые технологии, оно требует времени, чтобы регуляторы догнали развитие и начали регулировать риски, которые законы считают необходимыми. В технологическом пространстве есть выражение, которое часто звучит в ушах предпринимателей — «просить прощения, а не разрешения». В финтехе, как мы все знаем, к сожалению, это не всегда работает и может закончиться слезами.

Поэтому все, что нам нужно — это терпение, чтобы регуляторы и законодатели догнали силу новой технологии, а это, к сожалению, может занять много времени — очень долгое время.