Итак, я уже некоторое время слежу за O'Reilly Automotive, и честно говоря, это одна из тех акций, которая недооценена. Большинство людей слышат «ритейл автозапчастей после рынка» и их глаза начинают стекленеть. Но цифры рассказывают совершенно другую историю.

Позвольте мне объяснить, что на самом деле происходит здесь. За последнее десятилетие их прибыль на акцию росла с совокупным годовым темпом 17,1%. Это стабильный, последовательный рост. И вот что интересно — ни одного года, когда прибыль фактически сокращалась. Ни одного. Сейчас и до 2028 года аналитики ожидают, что EPS продолжит расти примерно на 9,8% ежегодно. В рынке, где предсказуемость — золото, это важно.

Настоящее понимание заключается в том, что они на самом деле продают. Тормоза, замены масла, аккумуляторы, дворники — всё то, что держит автомобили на дороге. Это не расходные статьи. Независимо от того, процветает ли экономика или мы движемся к рецессии, людям всё равно нужно обслуживать свои автомобили. Это критически важно. С учетом стареющего автопарка по всей стране и увеличения пробега, есть структурный движущий фактор, который постоянно подталкивает спрос вперед. Среда продажи автомобильного бизнеса может быть фрагментированной, но O'Reilly создала что-то по-настоящему устойчивое к рецессии.

Что интересно, так это то, как они управляют капиталом. За последние два года они сократили количество акций на 6,5% за счет обратных выкупов. Это напрямую увеличивает прибыль на акцию для тех, кто держит акции. Это тот самый дисциплинированный подход к распределению капитала, который хочется видеть.

Теперь о вопросе оценки. Сейчас они торгуются по коэффициенту P/E 31,7. Десять лет назад он был 28,6 — так что да, никогда не был дешевым. Но вот что важно: за это десятилетие акции выросли на 436%. Некоторые утверждают, что для такого стабильного и предсказуемого бизнеса премиальная оценка вполне оправдана. Если прибыль продолжит расти так же, как и раньше, акции могут продолжать делать то, что они делают — превосходить рынок в целом.

Настоящий вопрос для инвесторов — верите ли вы в плату за уверенность? С O'Reilly вы получаете бизнес, который генерирует устойчивые денежные потоки, сталкивается с минимальным циклическим риском и имеет руководство, умеющее правильно распределять капитал. Это не пустые слова. Пятилетний послужной список говорит сам за себя — доходность 215% по сравнению с индексом S&P 500 — это результат, который трудно игнорировать, даже если сам бизнес кажется скучным на первый взгляд.