Обратимся к 2015 году, и удивительно, как тихо прошел этот год для IPO по сравнению с предыдущими. В тот год на биржу вышло всего 169 компаний, что почти на 40% меньше, чем в 2014-м. Собранные средства сократились еще сильнее — до 30 миллиардов долларов против 85 миллиардов в предыдущем году. Настроения на рынке значительно охладились, и многие компании, которые раньше вызывали ажиотаж, такие как Uber, просто решили остаться частными и привлекать капитал таким образом.

Но среди компаний, вышедших на биржу в 2015 году, безусловно, были яркие примеры. В числе победителей — Spark Therapeutics, которая полностью взорвала рынок. Эта компания, занимающаяся генной терапией для заболеваний сетчатки, установила цену в 23 доллара и к концу года выросла на 122%. Изначально планировали установить цену в диапазоне 19–21 доллар, но спрос был слишком высоким. Настоящий сюрприз последовал, когда в октябре они объявили о положительных результатах поздних стадий клинических испытаний.

Seres Therapeutics — еще одна биотехнологическая компания, которая более чем удвоила свою стоимость. Начав с 18 долларов, к концу года она выросла на 106%. Область терапий микробиома привлекала серьезное внимание, и хотя они все еще сжигали деньги, инвесторы были уверены, что их путь продлится до 2017 года.

Затем был Shake Shack. Бургерная сеть, которая вышла на биржу в январе по цене 21 доллар, полностью захватила воображение публики. К маю цена достигла 96,75 доллара. Конечно, она откатилась с тех пиков, но те, кто держал акции, все равно получили 105% прибыли. Показатели по сопоставимым продажам показывали, что концепция действительно резонирует.

Теперь о болезненной части. MaxPoint Interactive вышла на рынок по цене 11,50 долларов и потеряла 88% своей стоимости. Их технология маркетинга Digital Zip действительно увеличивала доходы — за один квартал на 33%, — но убытки продолжали расти. Можно было видеть, как терпение рынка иссякает.

Технология трансдермальных микронейдл-патчей Zosano Pharma казалась многообещающей при цене 11 долларов, но после того, как они отказались от программы по остеопорозу и разорвали партнерство, стоимость снизилась на 77%. Объявление в сентябре фактически убило весь импульс.

Belloran Pharmaceuticals завершила список катастроф, потеряв около 75%, несмотря на первоначальный энтузиазм инвесторов по поводу их лечения легочной гипертензии. Так было всегда с IPO — компании, вышедшие на биржу в 2015 году, показали, что особенно в биотехнологиях можно попасть на американские горки. Есть победители, которые дают реальные клинические результаты и огромные прибыли, и есть компании, которые просто не могут реализовать свои обещания. В целом рынок в тот год был более избирательным, что, вероятно, объясняет, почему так много дебютантов столкнулись с трудностями.