HTX DeepThink：Передача власти Федеральной резервной системы и нарастание политических разногласий усложняют рамки ценообразования на рынке криптовалют

BlockBeats Новости, 30 апреля, автор колонок HTX DeepThink и исследователь HTX Chloe проанализировали, что Федеральная резервная система США сейчас входит в этап "неопределенности политики + перестройки структуры власти", что влияет на крипторынок, переключившись с односторонних ожиданий по ставкам на более сложные рамки оценки ликвидности и рисков.

С одной стороны, действующая система, представленная Джеромом Пауэллом, явно дает сигнал о недопустимости снижения ставок в краткосрочной перспективе. На фоне роста цен на энергоносители, стойкой базовой инфляции около 3% и передачи тарифов, реальные ставки могут оставаться на высоком уровне или даже усиливать их, что напрямую сдерживает расширение бета-крипторынка, особенно в сегментах, зависящих от заемных средств и ликвидности (Perp, DeFi).

Предстоящий кандидат на пост председателя, Кевин Уорш, продвигает "более расколотую, более открытую для споров" систему принятия решений, что означает, что в будущем сигналы политики перестанут быть однородными и стабильными, а будут представлять собой многовекторную игру. Такое рассеивание сигналов значительно повысит волатильность рынка, усложнив оценку кривой ожиданий по ставкам и увеличив дисконтные ставки рискованных активов.

Для крипторынка в краткосрочной перспективе макроликвидность вряд ли сможет дать четкое направление, а трендовые движения больше будут зависеть от структурных нарративов, таких как RWA, доходность в цепочке, инфраструктура для торговли и т.п., а не от единого ожидания широкой политики стимулирования. В то же время, если внутри ФРС усилится ястребиный консенсус или политическое вмешательство усилит давление на ее независимость, это может привести к переоценке долларового кредитного и долгосрочного процентного систем, что, наоборот, создаст среду для среднесрочных и долгосрочных нарративов по BTC и другим нефедеративным активам. С точки зрения рыночных наблюдений, в текущих условиях шансы на успех односторонних ставок на макроэкономическую стимуляцию невелики, а структурные возможности могут быть более привлекательными для внимания.