Hyperliquid’s HIP-4 — самая непосредственная угроза, с которой сталкивалась Polymarket

Hyperliquid — это последнее, что Polymarket сейчас нужно. Децентрализованная биржа, уже являющаяся одним из самых активных криптовалютных торговых площадок в мире, публично тестирует план перехода в предсказательные рынки. Предложение называется HIP-4. Если оно будет реализовано, трейдеры смогут делать бинарные ставки на реальные события, выборы, макроэкономические события, цены на криптовалюты, прямо внутри того же маржинального счета, который они используют для бессрочных фьючерсов. Без переключения платформ. Без перевода средств.

Это гораздо важнее, чем кажется

Kalshi уже внутри этой игры

Вот в чем хитрость. HIP-4 создавал не только Hyperliquid. Джон Ванг, руководитель отдела криптовалют в Kalshi, соавтор этого предложения, а две компании официально заключили партнерство в марте для совместной реализации предсказательных рынков на блокчейне. Именно это партнерство и объясняет, почему Polymarket оказался наиболее уязвимым — Kalshi не только не помешал конкуренту войти, но и предоставил ему дорожную карту

И Kalshi, и Polymarket движутся быстро. 21 апреля они объявили о планах запустить криптовалютные бессрочные фьючерсы в течение нескольких часов друг от друга. Двуличные пресс-релизы, один и тот же продукт, в один и тот же день. Это был самый ясный знак того, что эти две платформы теперь открыто борются за территорию продукта. Но развитие Hyperliquid добавляет совершенно другое измерение — третьего участника с серьезной инфраструктурой, растущей базой пользователей и теперь регулируемым со-пилотомом в лице Kalshi.

Деньги, поставленные на кон, делают конкуренцию реальной. В марте Kalshi привлекла 1 миллиард долларов при оценке в 22 миллиарда долларов. Polymarket, по сообщениям, сейчас собирает 400 миллионов долларов при оценке в 15 миллиардов долларов. Это уже не начинающие стартапы. Обе платформы имеют значительный капитал и борются за определение того, как будет выглядеть категория предсказательных рынков в масштабах.

Проблема пересечения пользователей

Самое тревожное для Polymarket — это вот что: исследователь Fleck обнаружил, что 3,3% пользователей Polymarket уже активны на Hyperliquid. Эта часть пользователей генерирует примерно 12% общего объема Polymarket. Это китовые трейдеры. HIP-4 дает им ясную причину перестать делить активность между двумя платформами и объединить все в один маржинальный счет Hyperliquid.

Потеря 3,3% своих пользователей не кажется катастрофической, пока не поймешь, что эта группа отвечает за более чем десятую часть вашего объема.

Открытые вопросы

Hyperliquid имеет структурные ограничения, которые важны в данном случае. Платформа ограничивает пользователей из США и работает с небольшой командой, что сильно отличается от Polymarket, которая нанимает внутренний штат для курирования рынков и управления спорами, при этом решения проходят через оптимистичный оракул UMA. Воспроизвести такой уровень контроля в масштабах без увеличения команды или ухудшения качества будет нелегко.

HIP-4 также еще не подтвердил дату запуска основного сети или финализировал инфраструктуру оракула, что означает, что реальная угроза конкуренции еще неделями или месяцами не является реальной. Бывший CEO Barclays Боб Диамонд, который возглавляет Hyperliquid Strategies Inc., компанию, торгующуюся на Nasdaq под названием PURR, подал S-1 для привлечения еще до 1 миллиарда долларов, так что деньги на развитие у них есть.

Во время войны в Иране в начале этого года, контракты, связанные с нефтью, на Hyperliquid достигли 1 миллиарда долларов однодневного объема, когда традиционные товарные рынки были закрыты. Платформа уже показала, что способна выдерживать стресс. Но сможет ли она справиться с сложностью предсказательных рынков — вот в чем настоящий вопрос.

Polymarket и Kalshi за последний год доказали, что предсказательные рынки могут быть институционального уровня. Теперь им нужно доказать, что они смогут удержать завоеванную территорию.

Все еще позволяете банку держать лучшую часть? Посмотрите наше бесплатное видео о том, как стать своим собственным банком.