В эти дни снова обсуждается раскрытие резервов стейблкоинов, и чем больше читаешь, тем больше понимаешь, что слово «прозрачность» довольно загадочное: не достаточно просто опубликовать несколько скриншотов аудиторских отчетов, важно, готовы ли люди верить и не начнется ли паника при первых слухах. Говоря откровенно, часто причина «отрыва» курса не в том, что активов действительно недостаточно, а в том, что психологический настрой уже разрушен, и как только начнется массовое выкупление на цепочке, остановить это будет очень трудно.

А ещё в последнее время много обсуждений, когда потоки ETF, риск-аппетит на американском рынке и колебания в криптомире жестко связывают вместе, и чем больше читаешь, тем больше тревожишься… Когда макроэкономика сжимается, первая реакция — «выводим всё в стабильные монеты», но как только стабильные монеты начинают ставить под сомнение, уже некуда деваться, и это очень неловко.

Я сейчас считаю, что у стабильных монет тоже есть «ликвидностный риск», стоит избегать концентрации, не держать все залоги в одном месте, чтобы в случае чего было пространство для маневра. А дальше посмотрим.