Недавно я смотрел множество проектов RWA, размещённых в блокчейне, их упаковка выглядит довольно «стабильной», но я всё равно обращаю внимание на две вещи: есть ли действительно ликвидность и написаны ли условия выкупа так, чтобы казалось «можно вернуть, но лучше не возвращать». Объём сделок в ончейне иногда больше похож на световые эффекты: когда людей много, всё кажется оживлённым, но при настоящем повороте настроений и желании вывести средства, оказывается, что очередь, окно, скидка или даже необходимость пройти ручную проверку… Короче говоря, не то чтобы нельзя выкупить, — вероятность успешного выкупа просто не так высока, как кажется.

Это похоже на текущие схемы с залогом и совместным обеспечением, когда доходность накладывается друг на друга, и за это начинают ругать «плюшки для детей»: обычно кривая кажется очень гладкой, а при стресс-тестах первым падает именно внешний слой доверия. В любом случае, сейчас я больше обращаю внимание на мелкий шрифт в условиях, — я предпочитаю зарабатывать меньше, чем считать «можно вернуть в любой момент» чем-то обязательным. Те, кто уже потерял, сначала оценивают вероятность, а потом решают, стоит ли входить.