Bitunix Аналитик: Фокус рынка смещается с «отсутствия снижения ставки» на внутренний консенсус ФРС, теряющий направление

30 апреля решение Федеральной резервной системы сохранить процентные ставки в третий раз подряд не стало неожиданностью.
Однако, что действительно подтолкнуло рынок к пересмотру цен, — это редкое разделение 8 против 4 на этом заседании FOMC.
Один член выступил за немедленное снижение ставки, в то время как три выступили против продолжения стимулирующей политики, что стало самым высоким числом несогласных с 1992 годом.
Это говорит о том, что главная проблема ФРС больше не в вопросе «когда снижать ставки», а в возникающих разногласиях внутри её понимания природы инфляции.
В последние годы ФРС последовательно рассматривала энергетические и цепочные шоки как краткосрочные события, что заставляло рынок полагать, что инфляция со временем вернется к 2%.
Однако, с затяжным конфликтом на Ближнем Востоке, высоким уровнем цен на нефть и вновь растущим давлением на базовую инфляцию, всё больше чиновников начинают задаваться вопросом, означают ли повторяющиеся шоки поставок, что инфляция больше не является «одноразовым событием».
Именно поэтому, несмотря на то, что заявление всё ещё содержит слова поддержки стимулирующей политики, три чиновника прямо выступили против него.
Настоящая проблема для рынка — это будет ли ФРС вынуждена принять «более высокие ставки на более длительный срок» или даже вернуться к обсуждению повышения ставок в будущем.
Более того, после официального объявления Пауэллом о сложении полномочий в качестве председателя, оставаясь членом совета, это означает открытый конфликт с администрацией Трампа.
Это не просто кадровый вопрос, а прямое противостояние по поводу независимости ФРС и будущего направления политики.
Особенно с учетом того, что Кевин Уорш собирается занять его место, рынок сейчас торгует по другой теме — будет ли следующий ФРС постепенно отказываться от «мягкой модели центрального банка», основанной на прогнозах и коммуникации с рынком более десяти лет.
Для рынка самым важным сигналом с этого заседания является не то, что ставки остались без изменений, а то, что ФРС начала признавать:
цены на энергоносители и геополитические факторы могут усложнить возвращение инфляции к 2% более чем предполагалось ранее.
Именно поэтому после заседания доходность казначейских облигаций США осталась высокой, а ожидания снижения ставок не значительно расширились, в то время как технологические акции сохраняли краткосрочную силу, а биткойн оставался волатильным, но не мог избавиться от высокой волатильности.
Рынок начинает осознавать, что в будущем самым большим риском может стать не экономический спад, а логика ценообразования «инфляция не снижается, пока рост замедляется».