Последнее время я внимательно слежу за списком акций золотодобывающих компаний, и честно говоря, сейчас ситуация выглядит очень привлекательной. Золото показывает абсолютный рост — мы держимся примерно на уровне $5140 за унцию со всеми геополитическими шумами, и это создает серьезные благоприятные условия для горнодобывающих компаний.

Интересно, что 2025 год уже был рекордным по среднему ценнику золота — $3431 за унцию, а мы всего лишь в апреле 2026 года и уже достигли роста на 18%. Общий спрос достиг рекордных 5002 тонн в прошлом году, при этом центральные банки добавили в свои резервы 863 тонны. Такой структурный спрос не исчезнет в ближайшее время.

Но что действительно привлекло мое внимание — это предложение. Мы сталкиваемся со стареющими рудниками, сокращением добычи и практически без новых значимых открытий. Это классическая ситуация для поддержки цен. В то же время крупные акции золотодобывающих компаний, такие как Agnico Eagle, Franco-Nevada и Equinox Gold, показывают сильные балансовые отчеты и активно реализуют свои проекты.

Agnico Eagle в прошлом году заработала 4,4 миллиарда долларов свободного денежного потока и планирует рост производства на 20-30% в течение следующего десятилетия. Franco-Nevada недавно заключила выгодные лицензионные соглашения в Австралии и Неваде, расширяя свою экспозицию. Equinox объединилась с Calibre, создав компанию уровня Tier-One, достигла рекордного производства 922 тысячи унций и погасила долг более чем на 1,1 миллиарда долларов. IAMGOLD показала рекордные маржи и активно выкупает акции. Eldorado увеличивает производство и ожидает рост на 40% к 2027 году.

Сам сектор торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 11,82, что даже дешевле, чем более широкий рынок — 17,33. Список золотодобывающих акций в топе по версии Zacks показывает превосходство — рост на 145% за последний год по сравнению с 21,6% у S&P 500.

Ценовые давления реальны — рост затрат на рабочую силу, электроэнергию, материалы — но эти компании серьезно работают над повышением эффективности и переходом на альтернативные источники энергии. Они не могут контролировать цены на золото, поэтому сосредоточены на операционной эффективности.

Если вы хотите увеличить свою экспозицию в этом секторе, фундаментальные показатели выглядят довольно уверенно. Высокие цены, ограниченный предложение, дисциплинированное управление, и эти компании действительно возвращают деньги акционерам, одновременно финансируя рост. Стоит обратить внимание, если вы еще не делали этого.