Я наблюдал за некоторыми дикими движениями акций за последние пару лет, и определённо есть закономерность, которую стоит обсудить.

Итак, индекс S&P 500 вырос примерно на 60% за этот период, что уже довольно неплохо. Но некоторые отдельные акции просто потрясли рынок — речь идет о десятикратных или более доходах. Три ярких примера — Summit Therapeutics, Carvana и Nvidia.

Начнем с Summit Therapeutics. Эта фармацевтическая компания выросла более чем на 1600% после того, как их онкологический препарат ивонескимаб показал превосходство над Кейтруда в клинических испытаниях. Это тот препарат, на котором Merck зарабатывает миллиарды уже много лет. Но дело в том, что у Summit сейчас нет реального источника дохода, поэтому инвесторы фактически делают ставку на то, что этот препарат станет огромным доходным продуктом. Испытания проходили в Китае, что добавляет неопределенности, смогут ли американские регуляторы убедиться в его эффективности. Уже заложенные такие огромные прибыли делают ситуацию скорее ожиданием, чем гонкой за импульсом.

Затем идет Carvana. Акции продавца подержанных автомобилей выросли примерно на 1330%, поскольку люди стали более оптимистично относиться к продажам авто, а ставки начали снижаться. Они действительно начали получать прибыль недавно, что очень важно для компании, которая всего пару лет назад сжигала деньги очень быстро. Но есть нюанс — их маржа очень тонкая, менее 20%. Это оставляет мало места для ошибок, если расходы вырастут или спрос снизится. Мы видели такой сценарий в 2022 году, когда акции рухнули на 98% за один год. Так что, да, восстановление впечатляющее, но фундамент бизнеса все еще кажется довольно хрупким.

Теперь Nvidia — наверное, самое предсказуемое в этом списке. Рост на 906%, и это практически икона бумa ИИ. Их спрос сейчас просто зашкаливает. Дженсен Хуанг буквально сказал, что клиенты заказывают их новые чипы Blackwell и ожидают более года ожидания. Это тот тип дефицита поставок, который поддерживает рост. В прошлом квартале они достигли $30 миллиардов долларов продаж с ростом на 122% по сравнению с прошлым годом. Особенно хорошо идет бизнес дата-центров. Даже при оценке около 3,5 триллионов долларов есть аргумент, что эта акция может продолжать расти для терпеливых инвесторов, ищущих недооцененные акции роста в сфере ИИ.

Настоящий вопрос сейчас — остаются ли эти акции недооцененными по текущим уровням или большинство прибылей уже заложено в цену. Summit кажется чистой спекуляцией. Carvana — операционный риск. Nvidia — самая привлекательная долгосрочная история, но оценка определенно вызывает размышления. Всё зависит от вашей толерантности к риску и горизонта инвестирования.