Оракул: Вторая битва за рынок прогнозов

Автор: Chloe, ChainCatcher

За последние два года прогнозные рынки стали самой яркой нарративой в криптоиндустрии. Весь сектор в конце прошлого года достиг общего объема торгов почти 10 миллиардов долларов, а месячный импульс роста заметно ускорился во второй половине 2025 года.

Но на другом конце этой церемонии есть роль, которая всегда остается вне яркого света, постоянно подвергаясь критике пользователей до слез: оракулы.

UMA — острый меч

За последний год вокруг Polymarket возникло несколько крупных споров, например, о том, “надевал ли президент Украины Зеленский костюм” (совокупный объем торгов — 2,37 миллиарда долларов), о соглашении по украинским минералам (суммарно около 7 миллионов долларов, крупные игроки использовали примерно 5 миллионов UMA для манипуляции голосованием), о том, будет ли правительство Трампа в 2025 году рассекречивать файлы UFO (рынок на 16 миллионов долларов, пользователи публично называли это “обманом китов” — “whale proof”). Источником всех этих споров является одна и та же система: Optimistic Oracle UMA и структура управления её токенами.

Концепция Optimistic Oracle UMA такова: любой предлагает результат, вносит залог; в течение периода оспаривания (обычно 2 часа), если никто не оспаривает, результат считается истинным по умолчанию; если есть оспаривание, решение принимают держатели токенов UMA через механизм Data Verification Mechanism (DVM) голосованием.

Преимущества этой системы очевидны: низкая стоимость, возможность обработки долгого хвоста событий, решение “субъективных вопросов”, например, “считается ли костюм Зеленского костюмом” — такие вопросы традиционные ценовые оракулы полностью не решают.

Однако многочисленные споры Polymarket выявили недостатки этого дизайна. Например, в марте прошлого года произошел инцидент с украинским соглашением по минералам, где совокупный объем торгов составил около 7 миллионов долларов, и речь шла о том, достигнет ли Трамп соглашения с Украиной по редкоземельным минералам до апреля.

Хотя соглашение так и не было достигнуто, рынок был закрыт как “Yes”. Согласно сообщениям The Defiant и Cryptopolitan, основная причина — крупный игрок UMA, который держал около 5 миллионов UMA через три аккаунта, что составляло примерно 25% голосов в этом раунде, и направил голосование на “Yes”. Впоследствии Polymarket в объявлении в Discord четко заявил: “Это не сбой системы, а результат работы механизма управления, поэтому возврат средств отклоняется.”

Можно сказать, что зависимость Polymarket от UMA сейчас сталкивается с системным риском. Изначально предназначенный для “нейтрального определения истины” оракул, сегодня концентрированное распределение управленческих токенов превращается в инструмент, позволяющий немногим влиять на исход рынка.

По данным платформы криптоактивов RootData, до сентября прошлого года, когда Polymarket начал активно продвигать события, связанные с криптовалютами, ему понадобился более надежный источник данных, и часть расчетов было поручено совершенно другой системе — Chainlink.

Chainlink: еще одна проблема лидера

По сообщению CoinDesk, Polymarket начал внедрять Chainlink для улучшения определения результатов прогнозов. Обе стороны объявили, что Polymarket будет использовать автоматическую расчетную систему Chainlink для рынков, связанных с ценами активов, чтобы снизить задержки и риск манипуляций. Изначально фокус — на рынках цен криптоактивов, а также исследование возможностей применения в более субъективных рынках.

Значение этого сотрудничества в том, что Polymarket, ранее полностью зависимый от UMA и её “групповой модели субъективного консенсуса”, получил возможность передать часть работы по автоматическому чтению рыночных цен Chainlink.

С точки зрения рыночной структуры, Chainlink — безусловный лидер в сегменте оракулов: его доля на рынке оракулов превышает 87%, а TVS — 61,58% (около 629 миллиардов долларов), значительно опережая второго по популярности Chronicle (10,15%) и третьего RedStone (7,94%).

Можно сказать, что его проникновение в DeFi практически достигло насыщения. Основные протоколы — Aave, GMX, Synthetix для расчетов и ликвидаций, Curve для безопасных ценовых эталонов, Lido для межцепочечных стандартов — все используют услуги Chainlink.

Доля рынка отражается и в инфраструктуре: Chainlink предоставляет около 2000 ценовых фидов (Price Feeds) на 27 цепочках, а также развернул 37 сетей Data Streams — высокочастотных, с низкой задержкой, по требованию; основная сеть CCIP (Chainlink Cross-Chain Interoperability Protocol) охватывает 70 публичных цепочек и L2, а около 200 токенов зарегистрированы как стандарты CCIP.

Этот масштаб превращает Chainlink из “один цепочки посредника по ценам” в “мультицепочечную информационно-активную платформу”.

Но насыщение означает, что рост в DeFi уже достиг предела. Согласно глубокому отчету Galaxy, около 97% доходов Chainlink (примерно 3,99 миллиарда долларов) приходится на Price Feeds, тогда как VRF (верифицируемые случайные числа для NFT и игр), Automation (автоматизация) и CCIP приносят всего около 1,5%, 0,6% и 0,5% соответственно.

Иными словами, поток средств в Chainlink сосредоточен в наиболее зрелых и товарных сегментах — ценовых фидах, — и этот рынок уже насыщен, потенциал дальнейшего роста очень ограничен.

В ответ Chainlink делает ставку на три направления роста:

Первое — RWA и институциональные финансы.

Из сотрудничества Chainlink видно, что ранее она работала с Swift и несколькими крупными институтами по межцепочечным тестам токенизации активов; в прошлом году с 24 ведущими финансовыми организациями продвинула проект по выводу корпоративных данных (corporate actions) в блокчейн, а пилот DTCC Smart NAV распространяет данные о стоимости паев фондов на цепочку.

Также в том же году Chainlink сотрудничала с Mastercard, чтобы обеспечить более 3 миллиардам держателей карт возможность покупки криптовалюты через цепочку; Министерство торговли США (BEA) использует Data Feeds Chainlink для вывода на цепочку данных о ВВП, PCE и других макроэкономических показателях, начав с 10 цепочек.

Второе — CCIP и межцепочечная коммуникация.

CCIP стал одним из стандартов межцепочечной связи. Kinexys (подразделение JPMorgan), Chainlink и Ondo провели совместный эксперимент по межцепочечной расчетной сделке DvP по токенизации американских облигаций; Aave использует его для GHO, Lido — как официальный стандарт межцепочечной передачи wstETH; в том же году CCIP запустили на Aptos, расширяя на Move экосистему.

К октябрю 2025 года объем межцепочечных переводов с помощью CCIP достиг почти 2 миллиардов долларов.

Третье — прогнозные рынки и “финансовая обработка событий”.

Интеграция Polymarket — начало этой линии. Она показывает, что Chainlink расширяет свою деятельность с рынка “цен активов” на более широкий сегмент “обработки событий”. По мере роста спроса на автоматизированное расчетное закрытие по акциям, товарам, ETF, макроэкономическим индикаторам, Chainlink находит естественное продолжение своей ценовой деятельности.

В целом, несмотря на лидерство, рост традиционных ценовых оракулов в DeFi уже достиг вершины; для следующей волны роста им нужны RWA, институциональные финансы, CCIP и прогнозные рынки.

Потенциал этих направлений очень высок. По оценкам BCG, к 2030 году объем токенизированных RWA может достигнуть 16 триллионов долларов, а SWIFT — обрабатывать ежегодно около 150 триллионов долларов расчетов, но при этом сроки реализации — годы, а терпение держателей токенов — дни.

Это несоответствие, возможно, и станет основной проблемой, с которой столкнется Chainlink как лидер в 2026 году.

Множество оракулов делят прогнозные рынки

В начале апреля этого года Polymarket объявил о партнерстве с Pyth Network.

На платформе представлены рынки по золоту, серебру, нефти WTI, природному газу, а также более десяти американских акций — NVDA, AAPL, TSLA, COIN, PLTR — и основные индексы и ETF, где результаты будут автоматически предоставляться Pyth через WebSocket в реальном времени, с обновлением каждую секунду.

Pyth выступает в роли первоисточника данных (Jump Trading, Jane Street, Blue Ocean, LMAX и др. — маркет-мейкеры и институциональные участники), использует модель pull, то есть данные запрашиваются по мере необходимости, что обеспечивает низкую задержку.

Эта структура разделения труда — не только выбор Polymarket. Регулируемая CFTC в США платформа Kalshi тоже интегрировала Pyth как источник расчетных данных для новых товарных рынков, охватывающих золото, серебро, Brent, газ, медь, кукурузу, сою, пшеницу и др.; Pyth Pro предоставляет маркет-мейкерам Kalshi прямой доступ к рыночным данным, а в будущем планируется расширение на индексы, акции и валюты.

Когда Polymarket и Kalshi выбирают Pyth для расчетов по традиционным активам, это не просто техническое решение — это отражение общего тренда в прогнозных рынках на создание “институционального уровня высокочастотных данных”.

Pyth занимает свою нишу в этом сегменте, но она — лишь часть рынка “традиционных финансовых активов”, в то время как Chainlink и UMA ориентированы на криптовалюты и субъективные оценки.

Эта трехуровневая структура показывает реальную картину сегмента оракулов в прогнозных рынках.

Первое — ни один оракул не способен полностью обслуживать зрелый прогнозный рынок.

UMA не справляется с высокочастотными ценами; модель Chainlink на блокчейне не оптимальна для мгновенных расчетов; Pyth, несмотря на преимущества в низкой задержке, не может обрабатывать текстовые данные.

Второе — каждое внедрение нового оракула Polymarket расширяет границы “торгуемых событий”.

От нестандартных случаев UMA, через криптоактивы Chainlink, до традиционных активов Pyth — каждый шаг включает в себя все больше реальных данных. В будущем, по логике, сюда могут попасть макроэкономические показатели (ВВП, CPI, решения по ставкам), решения центральных банков, корпоративная прибыль, а также публикации ИИ-моделей — все, что можно проверить и зафиксировать.

Пока есть проверяемые источники данных, можно создавать соответствующие рынки.

Обратная сторона — для проектов оракулов это означает, что экспансия прогнозных рынков не даст монопольных преимуществ ни одному из них. Каждый новый рынок будет делиться между оракулами, наиболее подходящими для обработки конкретных данных, — множество участников, каждый со своей нишей.

Заключение

К 2026 году сегмент оракулов фактически превратился из “датопроводов” в “слой подтверждения фактов”, поддерживающий всю цепочную экономику.

Он уже обслуживает не только DeFi — расчет и оценка залогов, верификация RWA, доверенная передача межцепочечных данных и расчет по прогнозным рынкам — все это становится частью новой реальности.

А прогнозные рынки — это увеличительное стекло для наблюдения за конкуренцией в этой “красной морской” области.

Трехуровневая структура Polymarket и выбор Kalshi в традиционных активах показывают одну реальность: ни один оракул не способен полностью обслуживать зрелое цепочное приложение. Каждый вопрос на платформе распределяется к наиболее подходящему оракулу, способному обработать соответствующий тип данных.

Инфраструктурное разделение — факт. Но если ни один проект не сможет полностью монополизировать рынок, кто действительно станет незаменимым?