Интересно оглянуться на те акции роста, которые привлекли внимание всех в 2023 году. Рынок был жестким в тот год — индекс S&P 500 снизился на 16%, экономика охлаждалась с инфляцией и повышением ставок повсюду. На самом деле, это был хороший момент для инвесторов-оппортунистов, ищущих надежные бизнесы по разумным ценам.

Позвольте мне разобрать три, которые тогда привлекали серьезное внимание. Block был финтех-компанией, за которой следили все. Их показатели за третий квартал показали 4,5 миллиарда долларов выручки и прибыль на акцию 0,42 доллара, оба показателя превзошли ожидания. Бизнес Square по точкам продаж для мелких торговцев показывал хорошие результаты — валовая прибыль составляла $783 миллионов долларов, рост на 29% по сравнению с прошлым годом. Cash App был еще более интересен — $774 миллионов долларов валовой прибыли и 49 миллионов активных пользователей к сентябрю. Теория была убедительной: у Block было всего 3% проникновения на рынок с общей адресуемой емкостью в $190 миллиардов долларов. По мере того как торговля переходила с наличных на цифровые платежи, потенциал роста казался огромным. Даже после снижения на 58% в тот год, акции все равно выросли более чем в пять раз с момента IPO в 2015 году.

Затем была Crocs. Выручка выросла на 57,4% в третьем квартале того года. Приобретение HeyDude в начале 2023 года стало переломным моментом — продажи выросли на 87% по сравнению с прошлым годом. Руководство под руководством CEO Эндрю Риса было настолько уверено, что повысило прогноз на 2022 год до 49-52% роста выручки. Такой результат в сложной макроэкономической ситуации был действительно редким. Амбиции были смелыми — достичь 1 миллиарда долларов годовой выручки к 2026 году с расширением в Азию как следующей точкой роста. Акции торговались по P/E всего 10,5, что казалось дешевым для такого профиля роста.

Lululemon завершил тройку. Их результаты за второй квартал 2022 года полностью превзошли ожидания, в то время как Nike испытывал трудности. Продажи в одних магазинах выросли на 23%, электронная коммерция составляла 42% от общей выручки. Потребители поколения Z называли его вторым по популярности брендом одежды, согласно опросу Piper Sandler. Валовая маржа в 56,5% показывала реальную ценовую силу. Руководство озвучило план достичь 12,5 миллиарда долларов выручки в 2026 году — удвоение уровня 2021 года. Расширение на международных рынках и укрепление сегментов мужской одежды и цифровых каналов были ключевыми факторами. При P/E 41, снизившемся с пятилетнего среднего значения 54, оценка значительно снизилась.

Все три акции роста 2023 года имели убедительные нарративы о расширении рынка, операционной эффективности и разумных оценках после того сложного года. Реально ли они реализовали эти обещания — вопрос, который стоит рассмотреть сейчас, в 2026 году.