Последнее время я одержим изучением политики на Ближнем Востоке, и одна относительно простая и наивная, но широко игнорируемая рынком оценка заключается в следующем: большинство аналитиков и трейдеров в настоящее время серьезно недооценивают продолжительность конфликта между США и Ираном.

Основной нарратив — у обеих сторон есть стратегические требования, и как только будет достигнуто какое-то соглашение, прекращение огня станет единственным финалом. Но есть один хитрый слепой пятно: после короткой, всего двухмесячной, войны десятидневной продолжительности, продолжающаяся борьба практически опровергла легитимность режима Ирана, а уязвимость режима и военной силы под руководством Хаменея также была полностью раскрыта.
Мелкие торговцы на иранском базаре и основные сторонники вышли на улицы с протестами, что существенно отличается от многолетних внутренних протестных движений в прошлом.
Обратная перспектива — для режима, который записал в конституцию антиамериканизм, антиизраильтизм и антиимпериализм, эта война стала инструментом для повторной легализации собственной власти и переноса внутренних противоречий.
В такой структуре у Ирана нет мотивации быстро завершить войну — окончание конфликта почти равно ускорению конца его режима или, по крайней мере, выводу внутренних противоречий на явный уровень.
Внутри Ирана сейчас наблюдается высокая фракционная раздробленность. В условиях такой внутренней нестабильности большинство аналитиков, предполагающих "дедлайн" для достижения соглашения или окончания войны, могут лишь иллюзировать избыточный оптимизм.
Пока внутри Ирана не будет достигнуто политическое урегулирование, они не станут добровольно прекращать действия — это результат многослойной стратегической игры и общее решение всех фракций в условиях выживания.
Еще более хитрый аспект — это другой уровень: американский рынок акций, особенно лидеры в области искусственного интеллекта и компании в цепочке поставок, показывают реальные результаты, а также сочетаются с сильной экономикой США.
Я считаю, что сильный рост технологического сектора — это разумное развитие, подтвержденное как фундаментальными показателями, так и макроэкономической средой.
Но одновременно, с точки зрения макро-ставок и чистой ликвидности, ни в краткосрочной перспективе, ни на уровне балансовых нагрузок не видно явных признаков разворота или облегчения.
Поэтому мой вывод таков: вероятность сильного падения американского рынка невысока, но активы, чувствительные к ликвидности (криптовалюты, некоторые краткосрочные облигации), могут столкнуться с более длительным, измеряемым годами, давлением.