Только что заметил кое-что интересное, происходящее сейчас в сфере драгоценных металлов. Платина за этот год показывает абсолютный рост по сравнению с золотом и серебром, и за этим движением стоит действительно веская причина.

Недавний рост ETF на платину был довольно заметным. Мы видим, что PPLT вырос примерно на 40% с начала года, в то время как традиционные активы, такие как GLD и SLV, приближаются к росту около 30% или меньше. Но вот что важно — большая часть этого скачка ETF на платину произошла всего за последний месяц или около того. За последние 30 дней платина выросла на 30%, в то время как золото — на 7%, а серебро — на 13%. Это значительное расхождение.

Что же его движет? У платина есть реальные структурные преимущества. Сторона предложения довольно ограничена — только в Южной Африке производится около 80% мировой платиновой руды, и страна сталкивается со стареющей инфраструктурой и операционными проблемами, что сдерживает добычу. Совет по инвестициям в платину мира прогнозирует дефицит в 966 тысяч унций в этом году, что означает три подряд года сокращения предложения. Общая добыча ожидается снизится на 4% по сравнению с прошлым годом, достигнув пятилетних минимумов.

Со стороны спроса дело не только в инвестиционных потоках. Автомобильная промышленность остается стабильной, несмотря на ажиотаж вокруг электромобилей — оказывается, внутренние combustion и гибридные автомобили все еще нуждаются в платине для каталитических нейтрализаторов, а с ужесточением стандартов выбросов, таких как (смотрю на тебя, Euro 7), нагрузка, скорее всего, увеличится. В Китае также наблюдается возрождение спроса на платиновые украшения, что должно увеличить глобальное потребление ювелирных изделий примерно на 5%. Плюс есть эта новая тенденция с водородной экономикой, где платина играет ключевую роль в топливных элементах и электролизерах.

С точки зрения оценки, платина торгуется с исторочной скидкой по отношению к золоту. Коэффициент золото-платина достиг 3,5 в мае, значительно выше традиционного диапазона 1-2. Даже после недавнего роста ETF на платину, снизившего этот коэффициент до 2,7, есть аргумент, что платина все еще выглядит дешевле по сравнению с тем, как выросли золото и серебро.

Золото достигло рекордных максимумов из-за инфляции и геополитической нестабильности, серебро — на 13-летних вершинах, поддерживаемых волной чистых технологий, а платина находится на четырехлетних максимумах, хотя и значительно ниже своего пика 2008 года. При этом золото и серебро могут выглядеть уже немного переоцененными, а платина начинает казаться более интересной точкой входа в сектор драгоценных металлов. Стоит следить за этим, если вы рассматриваете ETF на платину или более широкое сырьевое воздействие через Gate.