Только что наткнулся на что-то интересное о том, как самые умные деньги в мире на самом деле позиционируют себя вокруг ИИ, и это совсем не то, что вы ожидали.

Уоррен Баффетт держит более $75 миллиардов всего в трех акциях, и хотя большинство предполагает, что он гонится за хайпом вокруг ИИ, реальность гораздо сложнее. Его настоящая стратегия, похоже, заключается в поиске лучшего способа инвестировать в ИИ через компании с непреодолимыми конкурентными преимуществами.

Давайте разберемся. Apple — его самая крупная позиция на сумму $67,44 миллиарда. Большинство предполагает, что это связано с их функциями ИИ, но это полностью упускает суть. Баффетт держит акции Apple с 2016 года из-за безумной лояльности клиентов, команды управления и, честно говоря, их программа обратного выкупа акций — это просто жестко — они потратили более $816 миллиардов на выкуп акций с 2013 года. Вот тот уровень финансовой дисциплины, который он ценит. Сейчас они внедряют Apple Intelligence во все продукты, что интересно, хотя он на самом деле недавно сокращал позицию. Оценка стала завышенной.

Затем идет Alphabet. 17,8 миллиона акций класса А, приобретенных Баффеттом, стоят примерно $5,62 миллиарда. Google фактически владеет поиском с долей рынка 89-93% по всему миру. Это и есть их конкурентное преимущество. Но вот что упускают из виду — их облачное подразделение — это место, где происходит настоящая деятельность ИИ. Google Cloud растет более чем на 30% в год благодаря интеграции генеративных ИИ и возможностей LLM для корпоративных клиентов. Во время третьего квартала, когда Баффетт покупал акции, цена торговалась по прогнозному P/E 16-22. Это казалось дешевым для такого роста.

Amazon завершает список с активами на сумму $2,34 миллиарда. AWS контролирует примерно треть всех расходов на облачную инфраструктуру и работает на уровне $132 миллиардов ежегодно. Они активно внедряют решения ИИ и LLM, чтобы еще больше повысить маржу AWS. Что удивительно, так это то, что акции Amazon сейчас исторически недорогие, если смотреть на мультипликаторы денежного потока — инвесторы могут покупать по 12-кратному прогнозируемому денежному потоку 2026 года, в то время как медиана за 2010-е составляла 30x.

Итак, какой же главный урок здесь о том, как лучше всего инвестировать в ИИ? Не стоит гоняться за самыми яркими компаниями ИИ. Важно находить доминирующие платформы, которые интегрируют ИИ в уже прибыльные бизнесы. Эти три акции вместе составляют около $312 миллиардов в общем портфеле, и угол зрения на ИИ здесь почти второстепенен — важнее то, что это олигополии с ценовой властью, сильным управлением и денежным потоком, позволяющим постоянно выкупать акции.

Вот как действительно инвестировать в искусственный интеллект на долгий срок. Не гоняться за новыми стартапами ИИ, а понимать, какие крупные компании имеют барьер входа и капиталовую дисциплину, чтобы владеть инфраструктурным слоем ИИ. Баффетт занимается этим уже более 60 лет, и его подход к поиску лучшего способа инвестировать в ИИ по сути такой же, как и к всему остальному — найти бизнес с непреодолимым конкурентным преимуществом и позволить времени делать свою работу.