Только что заметил кое-что интересное в секторе страхования, на что стоит обратить внимание. За последний год акции страховых компаний тихо показывают отличные результаты — рост на 21,9% по сравнению с 11,9% у S&P 500. Это солидное превосходство, и оно не случайно. Отрасль выигрывает благодаря лучшей ценовой политике, более умному андеррайтингу и ситуации с процентными ставками, которая фактически работает им на руку.

Вот что действительно движет этим: катастрофические убытки продолжают повышать ставки по обновлению договоров. Только пожары в Лос-Анджелесе принесли оценочные страховые убытки в 20-30 миллиардов долларов, что звучит плохо, но на самом деле заставляет рынок более точно переоценивать риски. Мы видим рост коммерческих страховых ставок на 3%, а личное страхование — почти на 5% в начале 2025 года. Это реальная ценовая мощь, которая приводит к увеличению премий без обычного объема, который обычно падает.

Держание Федрезервом ставок на уровне около 4,25-4,50% также важнее, чем кажется. Для страховщиков с огромными инвестиционными активами это означает стабильный доход от инвестиций. Плюс автоматизация и технологические инвестиции наконец-то окупаются с точки зрения операционной эффективности и маржи.

Если вы следите за конкретными акциями страховых компаний, которые действительно показывают результаты, есть четыре, за которыми стоит наблюдать. HCI Group — ведущий игрок — акции выросли на 77% за год, а прибыль по прогнозам должна вырасти на 109,7% в 2025 году. Это не хайп; это подтверждается хорошим андеррайтингом и рентабельностью капитала (ROE) в 27,6%, что значительно выше среднего по отрасли. Heritage Insurance показала еще более впечатляющий рост — 209% за тот же период, с ожидаемым ростом прибыли на 61,6%. Бизнес по избыточным и страховым рискам открывает для них новые возможности роста.

Horace Mann Educators предлагает другой подход — это доминирующий игрок в сегменте образовательных учреждений, и эта ниша приносит дивиденды. Годовой рост 28,8%, а дисциплинированные выкупы акций поддерживают прибыль. Затем есть Travelers, крупный игрок. Это один из крупнейших страховщиков авто и домовладений, и стабильность впечатляет: в среднем 75% превышения ожиданий по прибыли за четыре квартала, с годовой доходностью 31,3%.

Что объединяет эти компании — это не удача. Это лучшее андеррайтинговое дисциплинирование, ценообразование, которое действительно отражает риск, и экспозиция к сегментам, где спрос на защитные продукты растет. Страховая индустрия выигрывает от структурного переосмысления ценообразования рисков. Если эта тенденция сохранится, акции страховых компаний могут продолжать получать выгоду как от операционных улучшений, так и от благоприятных рыночных условий. Стоит держать их в поле зрения, если вы следите за финансовым сектором.