Я изучаю траекторию Alphabet, и здесь действительно происходит что-то интересное на ближайшие несколько лет.

Вот что привлекло мое внимание: Google серьезно вкладывается в инфраструктуру ИИ и дата-центры, верно? Но вместо того чтобы сокращать свои маржи, они фактически растут доходы примерно на 14% в год, при этом сохраняя операционные маржи на уровне 32%. Это тот баланс, который достигается не случайно.

Их облачный бизнес — это настоящая история. Google Cloud за последний квартал заработал 13,6 млрд долларов, а операционная прибыль выросла до 2,8 млрд долларов с 1,2 млрд годом ранее. Это не просто рост, а расширение маржи при масштабировании. В то же время они продолжают возвращать капитал акционерам — за последний квартал выкупили акций на 13,6 млрд долларов и повысили дивиденды на 5% в начале этого года.

Вот где становится интересно для оценки траектории цены акций Google. Если посчитать их последние показатели прибыли на акцию — около 9,39 долларов за последние двенадцать месяцев — и предположить, что доходы будут расти примерно на 12% в год, а операционные маржи останутся стабильными, то к 2030 году EPS может достичь примерно 16,5 долларов. Применив разумный мультипликатор P/E в 25, получаем ориентировочную цену акции в диапазоне $415 к 2030 году.

Конечно, есть нюансы. Амортизация увеличится по мере того, как все эти капитальные затраты отразятся в отчете о доходах. Другие доходы были увеличены за счет инвестиционных прибылей, которые могут нормализоваться. Но программы выкупа акций и дальнейшее расширение маржи облачного бизнеса могут компенсировать эти негативные факторы.

Настоящий вопрос — сможет ли Alphabet реализовать это без столкновения с регуляторными препятствиями или потери поисочной экономики из-за конкуренции. Расходы на привлечение трафика и регуляторные риски — это определенно то, за чем стоит следить. Тем не менее, фундаментальные показатели — двузначный рост доходов, стабильные операционные маржи в низких 30% и разумная оценка — позволяют считать этот прогноз цены акций Google к 2030 году достаточно реалистичным, а не мечтой.

Компания, похоже, балансирует между агрессивными инвестициями и дисциплинированным управлением. Последние результаты подтверждают, что они идут по этому пути, и именно поэтому цифры выглядят так, как они есть на ближайшие пять лет.