Я заметил кое-что интересное в сфере чистой энергии, о чем недостаточно говорят люди. Геотермальная энергия продолжает оставаться в тени, но цифры рассказывают другую историю.

Вот в чем дело — геотермальная энергия сейчас составляет примерно 5% от возобновляемых источников энергии, но эффективность просто потрясающая. Мы говорим о минимальных потерях энергии за пределами трения турбины. Именно такие фундаментальные показатели обычно предвещают крупные сдвиги в распределении капитала. Berkshire Hathaway явно это тоже видит, учитывая их растущий портфель геотермальных проектов.

Несколько лет назад Вик Rao из Halliburton отметил важный момент, который запомнился мне: геотермальная энергия уже не является нишей. Она масштабируема в значительной степени. И сейчас мы видим, как нефтяные гиганты готовятся к, возможно, крупнейшему за 30 лет циклу инвестиций в геотермальную энергию. Это тот сигнал, которому стоит уделить внимание.

Так что если вы думаете о создании экспозиции в геотермальных акциях, вот три имени, на которые стоит обратить внимание.

Ormat Technologies — вероятно, самый чистый представитель этого сегмента. Несколько лет назад они приобрели крупные геотермальные активы в Неваде, включая завод Dixie Valley — один из крупнейших в штате. Сделка была значительной, но их планы по расширению мощностей впечатляют еще больше. Они нацелены на 1182–1202 МВт совокупной геотермальной и солнечной мощности, что примерно означает 27–29% ежегодного роста. Это реальное выполнение. С почти $500M в наличных и ожидаемой скорректированной EBITDA около 400 миллионов долларов, у них есть финансовая база для реализации. Акции значительно скорректировались с максимумов 2021 года, что может быть стоит учитывать.

Polaris Infrastructure — одна из тех геотермальных компаний, которая идет «под радаром». Они управляют 72 МВт геотермальной мощности в Никарагуа и имеют гидроэлектростанции в Перу. Что привлекло мое внимание — оценка компании: цена по trailing P/E 11.14 и дивидендная доходность 3.9%. Это не дешево, но вполне разумно за то, что вы получаете. Они генерируют стабильный операционный денежный поток и имеют более $100M в наличных. Руководство активно ищет возможности для приобретений, чтобы расширить портфель, так что возможны неожиданные положительные сюрпризы.

BP — это другой случай — крупная нефтяная компания с амбициями в области возобновляемых источников энергии. Они уже совместно инвестировали $40M с Chevron в Eavor Technologies, канадскую геотермальную компанию, которая планирует обеспечить энергией 10 миллионов домов к 2030 году. Общая цель BP в области возобновляемых — 50 ГВт чистой мощности к 2030 году, с заявленным десятикратным увеличением инвестиций в низкоуглеродные технологии. Учитывая, что США уже лидируют в мире с 3.7 ГВт геотермальной мощности, здесь есть реальное инфраструктурное преимущество.

Что делает это особенно интересным — аргумент масштабируемости. Если подумать, то всего 0.1% от общего теплового содержания Земли теоретически может обеспечить энергией цивилизацию на 2 миллиона лет. Это не хайп — это термодинамика. Вопрос не в том, будет ли геотермальная энергия иметь значение, а в том, как быстро капитал начнет в нее вкладываться. Эти три геотермальных акции предлагают разные подходы к этой гипотезе, в зависимости от вашего уровня риска и временного горизонта.