Последнее время я задумываюсь о коротких спредах путов — честно говоря, одна из более практичных стратегий для получения дохода, когда рынок движется боковым трендом и волатильность повышена.

Итак, вот в чем дело. У вас есть акция, которая резко откатилась от недавних максимумов, подразумеваемая волатильность скачет (что означает, что премии по опционам сочные), но затем вы замечаете, что акции действительно нашли солидную поддержку около ключевого технического уровня. Именно здесь имеет смысл использовать короткий спред путов.

Позвольте мне объяснить, как это работает. Предположим, вы смотрите на акцию XYZ, которая колеблется около $69.50 после того, как нашла поддержку на $68 — это примерно на 10% ниже недавнего пика и прямо на 50-дневной скользящей средней. Чтобы воспользоваться как этим прочным уровнем поддержки, так и повышенной подразумеваемой волатильностью, вы продадите апрельский пут с страйком 68 за $1.72, одновременно купив апрельский пут с страйком 66 за $0.89. Чистый кредит? $0.83 за акцию, или $83 за контракт.

Вот что мне нравится в структуре короткого спреда путов — этот $83 предварительный кредит — это буквально ваш максимальный доход. Вы достигнете его, если XYZ останется на уровне или выше $68 до истечения срока. Неважно, движется ли он боком, поднимается или взлетает — оба плеча истекут без стоимости, и вы сохраните весь кредит.

Точка безубыточности находится на уровне $67.17 (страйк проданного опциона минус ваш чистый кредит). Оставайтесь выше этого уровня — и вы будете в плюсе на бумаге. Но есть нюанс — если акция долго держится ниже проданного страйка, вам, возможно, придется закрыть позицию досрочно, чтобы зафиксировать прибыль и избежать исполнения. А дополнительные комиссии могут съесть уже ограниченную прибыль, поэтому важна своевременность.

Максимальный убыток по этому короткому спреду путов? $1.17 за акцию ($117 всего), если XYZ упадет до $66 или ниже. Это разница между двумя страйками минус полученный кредит. Да, максимальный убыток превышает максимальную прибыль — это компромисс — но он все равно значительно легче, чем просто продажа голого пута. В случае голого пута ваш риск теоретически может дойти до нуля по акции, что гораздо страшнее.

Зачем вообще заморачиваться с коротким спредом путов? Это в основном стратегия сбора премий, которая отлично работает, когда у вас хаотичные ценовые движения и повышенная волатильность, но нет явных направленных убеждений. Зафиксировав страйк продажи на уровнях поддержки и ограничив downside с помощью купленного страйка, вы генерируете доход в периоды, когда традиционные длинные или короткие позиции могут просто стоять без движения. Вот в чем настоящая ценность.