В последнее время все больше трейдеров спрашивают о стратегиях с опционами, и одна из них постоянно всплывает, которую стоит лучше понять — синтетическая длинная позиция. Это в основном способ получить экспозицию по акциям без необходимости сразу вкладывать все деньги.

Вот что нужно знать о синтетических длинных опционах: вы по сути имитируете ощущение владения акцией, но делаете это через опционы. Преимущество в том, что это стоит гораздо дешевле, чем покупка самих акций. Вы покупаете колл-опционы с ценой исполнения, близкой к текущей цене, одновременно продавая пут-опционы с той же ценой исполнения. Поскольку вы получаете премию за проданные путы, это помогает компенсировать стоимость купленных коллов. Оба опциона истекают в один и тот же срок, поэтому ваш диапазон прибыли ограничен.

Давайте разберем, как это работает на практике. Предположим, вы бы хотели быть бы быков по акции XYZ. Можно просто купить 100 акций по цене $50 за штуку — это обойдется в 5 000 долларов. Или же можно сделать синтетическую длинную позицию с помощью опционов, истекающих через шесть недель. Вы покупаете колл с ценой исполнения 50 за $2 , заплатив (всего$200 , и продаете пут с той же ценой за $1.50, получая $150. Чистая стоимость? Всего 50 центов за акцию, или )всего(. Это значительно дешевле.

Теперь самое интересное. При использовании стратегии синтетической длинной позиции точка безубыточности — $50.50 — это цена исполнения плюс чистая дебетовая стоимость, которую вы заплатили. Если бы вы купили только колл без пут, то прибыль появится только при цене $52. Уже сейчас видно преимущество.

Допустим, XYZ поднимается до $55. Если бы у вас были акции, их стоимость составила бы $5 500 — чистая прибыль или 10% доходности. В случае с синтетической длинной позицией ваши коллы имеют внутреннюю стоимость )за$50 . Путы истекают бесполезными. После вычета стоимости в 50 центов, вы получаете прибыль $4.50 за акцию на 100 акций — это $450. Такой же доход, как у владельца акций, но это 900% доходности на ваш первоначальный $500 инвестиционный капитал. Вот где работает кредитное плечо.

Но есть и опасность. Что если XYZ рухнет до $45? Владельцы акций потеряют 10% — это $500. А вы? Ваши коллы станут бесполезными, и вы потеряете свои $50. Но вам также придется выкупить проданные вами путы. При цене $45 эти путы будут стоить как минимум $5 внутренней стоимости, что еще $500. Итоговые потери — $550. Это в 11 раз больше вашего первоначального вложения.

Вот почему я всегда говорю: синтетическая длинная позиция отлично работает, когда вы уверены, что акция вырастет. Потенциальная прибыль теоретически неограниченна, ведь нет ограничения на то, как высоко может подняться цена. Но риск снизу — реальный и концентрированный. Вы берете на себя больше риска, чем просто покупая колл, потому что короткий пут создает дополнительную ответственность.

Итог: если вы уверены, что акция пойдет вверх, синтетическая длинная позиция даст вам хорошую отдачу за вложенные деньги. А если не уверены? Лучше просто купить колл. Это проще и ограничит ваши потери, если вы ошибетесь.