Последнее время я просматривал настроение на рынке, и честно говоря, смешанные чувства реально присутствуют. Недавний опрос показал, что около 35% инвесторов настроены оптимистично на следующие шесть месяцев, 37% — пессимистично, а 28% просто сидят на заборе. Если вы застряли между бычьими и медвежьими настроениями, то сейчас вы в большинстве.

И вот тут становится интересно, когда начинаешь копать в данные. На техническом фронте появляются некоторые серьезные предупреждающие знаки. Коэффициент CAPE по Шиллеру для S&P 500 сейчас около 40 — это фактически второй по величине уровень за всю историю. Для сравнения, этот показатель обычно колеблется около 17 в долгосрочной перспективе, а последний раз он достигал таких экстремумов в 1999 году, прямо перед крахом доткомов, когда он достиг 44. Этот коэффициент измеряет скорректированную на инфляцию прибыль за десятилетие, поэтому повышенные значения исторически указывают на возможное снижение цен в ближайшие годы.

Затем есть индикатор Баффета, который является одним из тех инструментов предсказания краха рынка акций, что загорается желтым. Он отслеживает соотношение между общей стоимостью американских акций и ВВП — чем выше это соотношение, тем более переоценены акции. Сам Баффет использовал его, чтобы предсказать пузырь доткомов, и он довольно ясно объяснил: если соотношение достигает 70-80%, это хороший момент для покупки, но как только оно приближается к 200%, — играешь с огнем. Сейчас? Мы около 219%. Не очень утешительно.

Но есть одна вещь, которая удерживает многих опытных инвесторов от панической распродажи всего. Ни один показатель не идеален, и даже если спад действительно приближается, точно определить момент практически невозможно. Рынок может продолжать расти еще несколько месяцев, прежде чем начнется коррекция. Если сейчас сбежать, пытаясь уклониться от краха, который может и не наступить скоро, — вы можете оставить на столе серьезные прибыли.

Историческая перспектива действительно дает хорошую уверенность. Медвежьи рынки с 1929 года в среднем длятся около 286 дней — примерно девять месяцев. Быки же обычно длятся почти три года. Так что даже в трудные времена рынок, как правило, восстанавливается быстрее, чем ожидаешь. Реальный прогноз следующего краха рынка, который действительно важен, — это не точное предсказание времени, а правильная стратегия, когда волатильность проявляется.

Именно поэтому самый умный подход остается тем же: инвестировать в надежные компании и держать их. Краткосрочный шум трудно переживать, но хорошо сформированный портфель качественных акций может приносить серьезное богатство со временем, независимо от того, что происходит на рынке в краткосрочной перспективе. Инструменты предсказания следующего краха рынка могут кричать предупреждения, но история постоянно напоминает нам, что время на рынке важнее, чем попытки угадать его движение. Сосредоточьтесь на долгосрочной стратегии.