Только что погрузился в эту всю игру инфраструктуры дата-центров на базе ИИ, и честно говоря, это довольно дико, сколько капитала сейчас течет в эту сферу. Гиперскалеры тратят $700 миллиардов ежегодно на капитальные расходы для строительства этих объектов, и это создает настоящий суперцикл для компаний, поставляющих базовую инфраструктуру.

Vertiv привлекла мое внимание сначала. Их показатели за четвертый квартал были абсолютно безумными — 252% органического роста заказов из года в год. Это не опечатка. Их незавершенные заказы достигли рекордных $15 миллиардов, более чем удвоившись за один год. Что умно в их подходе, так это то, что они не просто продают компоненты, а предлагают сборные решения, такие как OneCore и SmartRun, которые позволяют гиперскалерам развертывать огромные 2-гигаваттные площадки гораздо быстрее, чем при традиционном строительстве. Они даже увеличивают капитальные расходы с 2-3% от продаж, исторически, до 3-4% в этом году, чтобы справиться с спросом. Для акций дата-центров в этой сфере, выполнение Vertiv решений по скорости выхода на рынок — именно то, что сейчас нужно рынку.

Eaton — еще одно имя, за которым я внимательно слежу. Они полностью сосредоточились на жидкостном охлаждении после приобретения Boyd Thermal за $9,5 миллиардов — по сути, делая ставку на то, что чипы следующего поколения ИИ будут сильно нагреваться и потребуют сложного теплового управления. Заказы на их оборудование для дата-центров в Америке выросли примерно на 200% из года в год в прошлом квартале, и они видят огромный поток мегапроектов — (те $1 миллиардные сделки). У них примерно 40% успеха по этим тендерам, что, честно говоря, впечатляет. Их незавершенные заказы в сегменте Electrical Americas достигли $13,2 миллиарда, что на 31% больше по сравнению с прошлым годом. В долгосрочной перспективе аналитики прогнозируют двузначный рост EPS ежегодно.

Затем есть Quanta Services. Они стратегически приобретают компании, чтобы войти в этот бум — купили Cupertino Electric примерно за $2 миллиард, чтобы добавить специализированные низковольтные электромонтажные работы, а затем Dynamic Systems за $1,5 миллиарда для механической и сантехнической инфраструктуры. Их незавершенные заказы сейчас составляют $44 миллиардов, что на 27,5% больше по сравнению с прошлым годом. Goldman Sachs прогнозирует 17-18% ежегодного роста EPS в течение следующих пяти лет. Эти акции дата-центров выигрывают от полного цикла строительства инфраструктуры — от генерации энергии до электрических систем внутри объектов.

Общая нить здесь ясна — кто владеет инфраструктурным слоем во время генерационного цикла строительства, тот обычно показывает хорошие результаты. Энергия, охлаждение, модульное строительство, электрические системы... все это важно. Если сейчас смотреть на акции дата-центров, эти три компании — практически инструменты для быстрого реагирования на спрос на инфраструктуру ИИ. Стоит держать их в поле зрения, если вы рассматриваете эту тему.