Недавно я заметил довольно интересное явление — цена золота превысила $3,500 за унцию, достигнув исторического максимума, но настоящая возможность может быть не в самом золоте, а в компаниях, его добывающих.

Логика этого роста на самом деле очень проста. Ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой усиливаются, низкие процентные ставки уменьшают альтернативную стоимость владения золотом — это классический закон спроса и предложения. В дополнение к этому, усиливающаяся геополитическая неопределенность и массовые покупки золота центральными банками для диверсификации долларовых рисков создают поддержку рынку драгоценных металлов. Проще говоря, текущая экологическая ситуация благоприятна для золота.

Но есть один важный момент — темпы роста прибыли горнодобывающих компаний зачастую значительно опережают рост цен на золото. Почему? Потому что у горнодобывающих предприятий есть фиксированные издержки, и как только они покрывают эти издержки, каждая последующая унция золота приносит чистую прибыль. Это так называемый операционный рычаг. Данные подтверждают эту логику: с начала года цена на золото выросла на 42%, а ETF GDX, инвестирующий в золотодобывающие компании, удвоился и вырос на 91%.

Управляемый активами GDX составляет около 19 миллиардов долларов, что делает его одним из крупнейших и наиболее ликвидных фондов в этой области. В его портфеле — 71 горнодобывающая компания, а топ-10 позиций — Newmont, Agnico Eagle, Barrick и другие лидеры отрасли, занимают более 65% портфеля. Такая структура увеличивает потенциал доходности и одновременно снижает риск, связанный с отдельными компаниями, за счет диверсификации. Комиссия фонда всего 0,51%, что считается очень выгодным.

Еще более интересно — сигналы с рынка опционов. В последнее время объем покупок колл-опционов по GDX превышает объем пут-опционов более чем в два раза, что говорит о том, что активные трейдеры в целом настроены оптимистично. Хотя есть и короткие позиции на сумму около 2,4 миллиарда долларов, делающие ставку на падение, по настроениям рынка преобладает позитив.

Если вы рассматриваете участие в этой волне золота, то вместо прямой покупки физического золота или ETF лучше обратить внимание на акции горнодобывающих компаний. Фонды типа GDX предоставляют относительно сбалансированный вариант — с операционным рычагом для увеличения доходности и с диверсификацией для снижения рисков. В последнее время я также отслеживаю связанные с горнодобывающей отраслью активы на Gate, кому интересно — можете посмотреть сами.