Почему частное кредитование стало первым настоящим мостом между TradFi и DeFi

Автор статьи: Брайан Догерти

Перевод статьи: Block unicorn

Частное кредитование адаптировалось к цепочке раньше, чем большинство RWA, по причине того, что

оно само по себе обладает элементами, которые могут быть оценены на цепочке: доходностью.

Это делает его путь развития более ясным, чем у частных акций, венчурных инвестиций или недвижимости.

Эти категории в основном связаны с каналами получения, упаковкой или долгосрочными инвестициями.

Частное кредитование же предлагает более прямой путь.

Денежные потоки могут распределяться, финансироваться внутри криптовалютного рынка и в конечном итоге снова использоваться.

( Источник: DefiLlama )

Важен не тот факт, что частное кредитование стало токенизированным,

а то, что оно начало играть роль на цепочке.

Многие токенизированные активы все еще находятся на этапе выпуска.

• Их упаковывают.

• Их распространяют.

• Их хранят в кошельках.

Частное кредитование идет дальше.

Оно начинает выступать в качестве залога на рынке кредитования и появляется в стратегиях, позволяющих пользователям брать кредиты под этот актив без необходимости полностью выходить из рынка.

Это гораздо более значимо, чем простая токенизация.

Рынок уже разделяет каналы получения и практическую пользу

Одним из сильных сигналов в отчете является то, что большая часть активной рыночной стоимости частного кредитования сосредоточена в безлицензионных продуктах.

( Источник: rwa.xyz )

Это дает важную информацию.

Пользователи не просто хотят иметь экспозицию к частному кредитованию.

Они хотят выглядеть более как частное кредитование в криптовалюте:

• Передаваемое

• Используемое в децентрализованных финансах (DeFi)

• Более легкое в финансировании

• Более простое для переноса между разными платформами

Это кардинально отличается от базовой токенизации фондовых процентов, которая остается неизменной.

Самые быстрорастущие продукты — это те, что строятся для инфраструктуры криптовалют (Crypto Rails)

Еще один важный момент — это место, где фактически находится капитал.

( Источник: DLResearch )

Самая большая доля частного кредитования на цепочке не находится в упаковщиках токенизированных фондов.

А в пулах кредитования на цепочке.

Это крайне важно, потому что показывает, что рынок поощряет структуры, специально разработанные для использования на цепочке, а не просто переупакованные традиционные продукты, адаптированные под новые каналы.

Чем сильнее продукт в криптовалютном рынке, тем больше он привлекает спрос.

Почему частное кредитование развивается быстрее

Частное кредитование решает сразу две задачи.

Для традиционных управляющих активами токенизация улучшает распределение.

Для рынка на цепочке оно вводит новый тип производственного залога.

Эта комбинация все еще редка в RWA.

Недвижимость можно токенизировать, но ликвидность и оценка остаются сложными.

Частные акции и венчурные инвестиции можно токенизировать, но большинство из них остается пассивным владением.

Карбоновые кредиты выигрывают от лучшего отслеживания, но их практическое применение в DeFi невелико.

Частное кредитование — одна из первых категорий, которая одновременно улучшает каналы получения и финансовое использование через токенизацию.

Все это не устраняет исходных рисков

Это все еще частное кредитование.

Кредитное оформление по-прежнему важно.

Квалификация заемщиков по-прежнему важна.

Восстановительная стоимость по-прежнему важна.

Ликвидность по-прежнему важна.

Размещение активов на цепочке не решает ни одной из этих проблем.

Оно просто облегчает распространение продукта, в некоторых случаях — и финансирование.

Это очень полезно.

Но это не означает снижение потенциальных рисков.

Истинное открытие RWA

Почему частное кредитование важно — так это потому, что оно показывает, что ценит рынок.

Это не только токенизированные активы.

А активы, которые становятся более полезными, как только попадают на цепочку.

Возможно, это более ясный способ подумать о следующем этапе RWA.

Лидеры отрасли не будут теми, у кого самые легко упаковываемые активы.

Они будут теми, кто получает реальную практическую пользу от того, что становится частью цепочной финансовой системы.