Недавно снова кто-то спросил меня, откуда вообще берется доход при LST/повторном залоге… Говорю прямо, деньги не падают из ниоткуда, в основном это: базовая прибыль от залога на нижнем уровне + субсидии/комиссии, полученные за использование “безопасности/ликвидности” в качестве залога. Звучит довольно заманчиво, но риск не так легко устранить одной фразой “диверсификации”: после многоуровочной упаковки, настоящие риски связаны с корреляцией, при экстремальных рыночных условиях все ликвидационные уровни оказываются на одной линии, ставки/OI могут внезапно взлететь, и всё это выглядит на блокчейне как кардиограмма, внезапно остановившаяся.

Недавно Layer2 всё еще спорит о TPS, комиссиях, экологических субсидиях, а меня в первую очередь интересует, кто платит за субсидии, сколько они могут продолжаться, чтобы не получилось, что “используем субсидии для привлечения TVL”, а потом всё резко обрушится, как только субсидии закончатся.
Самое страшное для меня — не убытки, а потеря контроля: если позиции, выкуп, скорость ликвидации выйдут из-под моего контроля, даже самые красивые показатели данных не дадут мне спокойно спать. Пока так, лучше немного заработать меньше.