Только что заметил кое-что интересное о том, как могут меняться глобальные потоки капитала в тех направлениях, на которые большинство трейдеров пока не обращают внимания. Итак, что происходит: поскольку экспорт Китая в США значительно снизился, Южная Корея, Тайвань и Япония фактически стали новыми двигателями излишков, заполняя этот пробел. Но вот где становится интересно для тех, кто следит за международными движениями денег.

В январе совокупный торговый излишек этих трех стран с США достиг $40 миллиардов. Скользящее среднее за три месяца составляло около $30 миллиардов. Надежные показатели. Но сейчас Банк Кореи предупреждает о довольно серьезных вещах — они предупреждают, что текущие перебои в поставках могут быть гораздо более интенсивными, чем те, что мы наблюдали в 2022-2023 годах. Их губернатор Ри Чан Ён действительно подчеркнул этот момент перед завершением своего срока, предполагая, что нас может ждать значительный разворот.

Вот что вызывает тревогу: если Южная Корея и ее соседи перейдут от больших излишков к дефицитам — а Банк Кореи намекает, что это может произойти — последствия для потоков капитала будут огромными. Мы говорим о потенциальном колебании в $70 миллиардов всего за один месяц, если излишки превратятся в дефициты. За трехмесячный период это легко может означать сокращение в $150 миллиардов в переработке капитала.

Что делает это особенно важным для валютного рынка Южной Кореи — так это то, что такой сдвиг напрямую влияет на валютные потоки и доступность капитала. Когда в страну поступает значительно меньше иностранного капитала из-за торговых излишков, это создает давление на вон и влияет на условия ликвидности. Данные за март показывают, что совокупный излишек Китая, Тайваня и Южной Кореи превысил $100 миллиардов, что подтверждает серьезность ситуации.

Настоящий вопрос — является ли это структурным сдвигом или временным нарушением. Если это структурный процесс, то мы наблюдаем довольно значительную перераспределение глобальных потоков капитала из Азиатско-Тихоокеанского региона, что вызовет цепные реакции на нескольких рынках. То, что Банк Кореи явно предупреждает об этом, говорит о том, что они воспринимают ситуацию всерьез.

Стоит следить за этим, если у вас есть экспозиция к региональным валютам или потокам развивающихся рынков. Такой разворот потоков капитала не происходит тихо, и финансовые рынки Южной Кореи наверняка почувствуют его влияние.