Meta покупка Manus отклонена: финал и предупреждение по сделке на 2 миллиарда долларов

Автор: Гу Линьюй

27 апреля офис механизма безопасности иностранных инвестиций (Государственный комитет по развитию и реформам) опубликовал короткое объявление: в соответствии с законом и правилами принято решение о запрете инвестиций в проект Manus, требуя от сторон отменить сделку по приобретению.

Объявление состоит из одного предложения.

Эта сделка, оцененная в 20-30 миллиардов долларов и называемая третьим по величине слиянием и поглощением в истории Meta, после официального объявления завершилась таким образом менее чем через четыре месяца. Это также первый случай в Китае, когда механизм официальной проверки безопасности иностранных инвестиций остановил крупное трансграничное слияние в области ИИ.

За этим результатом стоит полный процесс, в котором китайский стартап в области ИИ пытался найти выход в условиях регулирования между Китаем и США, но в итоге обе стороны оказались без результата. Несколько юристов и представителей отрасли отметили, что событие Manus служит предупреждением для подобных проектов: компании должны как можно раньше определить свою идентичность.

Один из юристов заявил, что сейчас не только Manus сталкивается с проверками на соответствие требованиям, «активное сотрудничество с регуляторами и построение доверия с ними — лучший выход».

Эффект бабочки за десять месяцев

6 марта 2025 года компания Beijing Butterfly Effect Technology запустила Manus, заявляя, что это «первый в мире универсальный ИИ-агент». Продукт был доступен по приглашениям для внутреннего тестирования, и код приглашения однажды продавался за более чем 10 тысяч юаней.

В конце апреля Butterfly Effect получила раунд финансирования в 75 миллионов долларов США под руководством американского венчурного фонда Benchmark, после чего оценка компании достигла почти 500 миллионов долларов. Ранее в ранних раундах участвовали такие организации, как ZhenFund, Sequoia China и другие.

Через короткое время после объявления о финансировании наступил поворотный момент. В июле 2025 года соучредитель Manus Чжан Тао в ходе конференции в Сингапуре сообщил, что штаб-квартира компании переехала в Сингапур. В том же месяце Manus начал сокращать штат в Китае: из 120 сотрудников осталось чуть более 40, ключевые технические специалисты переехали в штаб-квартиру в Сингапуре, внутренние аккаунты в соцсетях были очищены, официальный сайт заблокирован по IP из Китая.

Эти действия были восприняты внешним миром как попытка отделить «китайскую идентичность» через третью страну, подготовка к последующим шагам.

30 декабря 2025 года Meta объявила о приобретении материнской компании Manus — Butterfly Effect. Переговоры заняли всего около десяти дней, основатель肖弘 (Xiao Hong) стал заместителем президента Meta. Manus, с годовым доходом более 1,25 миллиарда долларов, стал самым обсуждаемым случаем продажи в китайском AI-секторе в этом году. ZhenFund, которая участвовала во всех четырех раундах финансирования Manus, изначально должна была стать крупнейшим финансовым выгодоприобретателем этой сделки.

Однако с самого начала сделка столкнулась с вопросами о соответствии требованиям.

8 января 2026 года официальный представитель Министерства коммерции Хэ Ядун на регулярной пресс-конференции заявил, что деятельность компаний по внешним инвестициям, экспорт технологий, вывоз данных, трансграничные слияния и поглощения должны соответствовать законам и нормативам Китая, а также проходить установленные процедуры. Министерство совместно с другими ведомствами проведет оценку соответствия данной сделки и экспортного контроля, регулирования технологий и внешних инвестиций.

27 апреля был введен запрет. На момент публикации Manus пока не дал комментариев.

Касание красной линии — вопросы национальной безопасности

Финансовое управление в конечном итоге сослалось на «Положение о безопасности иностранных инвестиций», а не на ранее ожидаемые правила экспортного контроля. Этот механизм, разработанный совместно ГКР и Министерством коммерции, является межведомственной процедурой проверки, которая при наличии угрозы национальной безопасности может привести к одобрению, одобрению с условиями или запрету с требованием отменить сделку.

Когда сделка происходила, внутри Китая у Manus практически не осталось активов: команда, продукты, патенты — почти все были ликвидированы, за исключением основателей, которые остались гражданами Китая.

Caixin со ссылкой на старшего советника юридической фирмы Zhong Lun Jia Shen отметил, что это типичный пример юрисдикции за пределами страны, поскольку обе стороны — иностранные субъекты, и такие меры скорее служат сдерживающим эффектом, посылая сигнал рынку о том, что подобные сделки в будущем могут не получить одобрения.

Ранее несколько юристов в интервью СМИ отмечали, что дело Manus затронуло несколько красных линий китайского законодательства.

Первая — экспорт технологий.

«Ранее в Китае существовали ограничения на экспорт технологий, но их применяли нечасто. Manus станет типичным примером: технологии, разработанные в Китае и отвечающие определенным условиям, не могут быть свободно переданы за границу. Эта передача касается не только приобретения, но и случаев, когда создается зарубежная дочерняя компания или связанная структура, осуществляется лицензирование или передача технологий — все это может вызвать вопросы с точки зрения соответствия законам Китая», — рассказал анонимный юрист.

Вторая — безопасность данных.

В процессе обучения Manus использовались большие объемы данных внутри Китая. Несколько юристов отметили, что если эти данные содержат личную информацию граждан Китая, передача технологий и данных зарубежным компаниям должна пройти строгую оценку безопасности вывоза данных за границу.

Третья — соответствие иностранным инвестициям.

Структура сделки — американская компания Meta приобретает сингапурскую Butterfly Effect, однако ключевые технологии этой компании разрабатывались командой из Китая на территории Китая, а основной доход поступает из Китая. «Положение о безопасности иностранных инвестиций четко регламентирует, что в сферах ключевых технологий, важной информационной технологии и интернет-услуг необходимо подавать заявку на проверку безопасности. Сделки без такой подачи могут быть расследованы после их завершения», — отметил партнер юридической фирмы Xiang Likang.

Партнер фирмы Yingli Law Firm, Ша Бикао, заявил, что «при переезде Manus в Сингапур, скорее всего, уже был нарушен закон о контроле экспорта технологий, а крупная покупка Meta — лишь способ усилить этот скрытый риск и привлечь к нему внимание регуляторов. За этим стоит более глубокая политика — корректировка курса в ответ на общественный резонанс, чтобы продемонстрировать позицию регуляторов и избежать возможных побочных стимулов для недобросовестных действий».

Один из упомянутых юристов, пожелавший остаться анонимным, отметил, что развитие дела Manus во многом зависит от решений самой компании. Он считает, что команда Manus допустила фундаментальную ошибку в выборе направления. «В феврале 2025 года, когда они стали популярны в узком кругу, можно сказать, что они не специально это делали, но по крайней мере получили имидж «второго DeepSeek» и представителя китайских компаний в этой области. Однако уже в июле 2025 года, из-за запросов и расследований со стороны Минфина США — и это не юридические документы, а лишь запросы — они приняли самое радикальное решение: полностью перенести компанию в Сингапур».

Он считает, что место регистрации не является основной причиной ошибок. «Не стоит думать, что регуляторы в любой стране выставляют оценки по шаблону. Регуляция — это индивидуальный процесс, который зависит от конкретных обстоятельств каждой компании в определенное время».

Как вернуть 2 миллиарда долларов

Согласно статье 12 «Положения о безопасности иностранных инвестиций», после принятия решения о запрете инвестиций государство должно вернуть ситуацию к исходному состоянию до начала инвестирования, устранив угрозу национальной безопасности.

По данным AIPress, отмена сделки включает несколько этапов.

На уровне акций стороны должны подписать письменное соглашение о расторжении, отменить покупку и прекратить все сопутствующие документы. Если Meta уже завершила передачу акций, необходимо полностью вернуть акции Manus обратно первоначальным акционерам или внутренним субъектам, а также завершить регистрацию изменений в торговых реестрах и у иностранных субъектов.

На уровне финансов Meta должна вернуть полностью около 2 миллиардов долларов, уже выплаченных. После получения средств, акционеры должны выполнить валютные операции в соответствии с регуляторными требованиями, пройти проверку по возврату валюты через соответствующие органы. Контроль за движением средств осуществляется в полном объеме, чтобы предотвратить уход капитала под видом отмены сделки.

На уровне данных и технологий Meta должна удалить все полученные внутри Китая пользовательские данные Manus, обучающие данные, бизнес-данные, предоставить подтверждение об удалении и пройти проверку. Manus должен восстановить локализацию хранения данных, прекратить все лицензии и передачу технологий Meta, вернуть контроль над ключевыми AI-технологиями и моделями.

Если требования по отмене не будут выполнены, регуляторы могут применить штрафы, ограничить деятельность внутри страны или запретить соответствующим субъектам осуществлять иностранные инвестиции.

Перестройка логики выхода за границу

Влияние дела Manus вышло за рамки одной компании.

Ранее предполагалось, что сделка может получить разные сценарии — одобрение, одобрение с условиями или штрафы за нарушение. В итоге регуляторы выбрали самый жесткий — запрет инвестиций и требование отмены.

Это, по сути, посылает сигнал. Некоторые считают, что это явное заявление о суверенитете Китая в области ИИ.

Источник, близкий к Manus, сообщил, что для инвесторов важен выход из таких компаний, и приобретение AI-компаний крупными технологическими корпорациями — один из способов выхода. Но сейчас эта возможность под угрозой из-за политики, и вопрос о будущем выхода остается открытым. Однако, **он считает, что с точки зрения отрасли, влияние дела Manus на оценку проектов выхода на зарубежные рынки в области ИИ ограничено. «Оценочная логика — это динамический процесс, связанный с уровнем первичного рынка. Взрыв популярности Manus в прошлом году — скорее, искусственно созданный информационный шум, но инвесторы, в отличие от широкой публики, более рациональны. В конечном итоге, влияние зависит от внутренней ценности компании».

Он предполагает, что дело Manus скорее ускорит удержание талантов внутри страны, а не вынудит их уехать, — это выбор, основанный на внутренней предпринимательской среде. «Для топ-талантов мобильность практически отсутствует, и любой стартап — это всегда определенное время и место. Новое поколение предпринимателей в Китае, самые умные, должны иметь достаточные навыки для интерпретации таких событий».

Внутри страны за это время сектор AI Agent не ждал Manus. Уже в июле 2025 года, когда начался «бегство» Manus, продукт AutoGLM от Zhizhi был ориентирован на ключевые сценарии Manus. После появления волн хайпа вокруг ракообразных и массового внедрения интеллектуальных агентов, уникальность Manus стала менее заметной — крупные компании и стартапы, такие как DeepSeek, Tencent WorkBuddy и другие, заполнили нишу отечественных агентов.

Что касается будущей архитектуры выхода AI-компаний за границу, совет анонимного юриста таков: компании должны как можно раньше определить свою идентичность.

«Если предполагается модель «разработка в Китае, продажа за рубежом», то компания, скорее всего, станет только продавцом за границей, сохраняя все ключевые технологии внутри страны, — тогда не будет вопросов о передаче технологий или их экспорте. Если продажи будут достаточно хорошими или в основном использоваться открытые модели, то в будущем финансирование или выход на биржу не вызовут проблем. Но если планируется объединить разработку и продажи в более высокоценную историю, нужно четко понять, является ли компания китайской или американской, поскольку это связано с экспортным контролем технологий», — объяснил он.

**Он считает, что дело Manus может стимулировать уточнение правил экспортного контроля технологий. «После этого дела, мы ожидаем появления более четких правил и прецедентов, касающихся того, что можно и что нельзя экспортировать. Это повысит уровень прозрачности для подобных сделок. Аналогично тому, как после дела Didi в Китае процедура регистрации иностранных листингов стала более строгой, дело Manus, вероятно, приведет к аналогичным изменениям — раньше большинство компаний не подавали заявки на экспорт технологий, а после этого все поймут, что это важно и нужно делать».

По его информации, не только Manus сталкивается с подобными проверками. Он добавил: «Активное сотрудничество с регуляторами и построение доверия — лучший способ решения ситуации».