Я только что проанализировал анализ Matrixport, и есть что-то интересное, происходящее за кулисами рынка. На этой неделе Биткойн довольно сильно колебался, но не по фундаментальным причинам, а из-за структуры опционных позиций. Около 2,5 миллиарда долларов экспозиции по шорт-гамме истекает 27 февраля, и это усиливает каждое движение цены.

Меня поразило, как маркет-мейкеры вынуждены продавать при падениях и покупать при отскоках, чтобы покрыть свою гамму. Это как эффект усилителя. Уровни в 63.000 и 69.000-70.000 долларов стали критическими точками, где рынок склонен отскакивать или сталкиваться с сопротивлением. Согласно анализу, диапазон 69.000-70.000 концентрирует наибольшую негативную гамму, поэтому, вероятно, он будет колебаться там, пока эта экспозиция не ликвидируется.

Но самое важное: с максимума в 89.000 долларов было выведено примерно 26,7 миллиарда долларов из рынка. Это больше, чем мы видели во время кризиса июля 2022 года. Объем этого последнего отскока составил всего 118 миллиардов за 24 часа, тогда как реальные отскоки обычно приносят объемы не менее 260 миллиардов. Это говорит мне о том, что этот отскок скорее временная стабилизация, чем реальное изменение настроений.

Ликвидность остается ключевым фактором. Без существенного притока нового капитала любой отскок кажется несостоятельным. Рынок может продолжить падение, как только давление по гамме будет снято, потому что фундаментальная проблема не изменилась: фонды продолжают уходить. Так что пока я рассматриваю это как тактическую торговую возможность, а не как начало нового бычьего цикла. Структура рынка остается под давлением, и восстановление ликвидности — это то, что нам действительно нужно увидеть.