Недавно снова увидел, что кто-то рассматривает AMM как аналог баланса Юба… Говоря прямо, эта кривая — это правило, по которому вас запирают в «режим постоянного противостояния с другими участниками», цена меняется — и ваш пропорциональный объем автоматически перераспределяется, а если комиссионных недостаточно — вас медленно съедает непостоянная потеря. Не думайте, что цифры в пуле выглядят стабильно, на самом деле вы используете запасы для поглощения колебаний, чем больше волатильность — тем больше похоже, что вас бьют.

В последнее время L2 обсуждают больше, чем TPS, чем комиссии, чем субсидии — шум стоит очень высокий, но я больше обращаю внимание на то: субсидии создают торговый шум, тень MEV тоже становится гуще, а реальное качество сделок при входе и выходе из пула становится только хуже. В любом случае, сейчас я делаю маркет-мейкинг только с малыми позициями, следя за проскальзыванием и путями выполнения сделок, и если что-то не так — отменяю ордер… Это как дыхание.

Я усвоил не технику, а главное: маркет-мейкинг — это не просто лежать и собирать комиссионные, а управлять кучей невидимых противостояний и рисков.