Недавно ко мне пришло много новичков с вопросами о биткоин-фьючерсах, и я думаю, что пришло время подробно обсудить эту тему. Многие вначале не могут разобраться, в чем разница между фьючерсами и спот-сделками. На самом деле ключевое отличие в том, что вы инвестируете не в сам актив как таковой, а в ценовой тренд.

Биткоин-фьючерсы позволяют получать прибыль в обе стороны: и когда рынок растет, и когда он падает. Лонг — это довольно понятно: вы покупаете контракт и делаете ставку на рост цены; шорт — наоборот: вы продаете контракт в расчете на снижение цены. Такая гибкость недоступна для спот-торговли.

Сейчас существует два основных типа контрактов: один — это фьючерсный контракт с четкой датой исполнения, а другой — бессрочный контракт, где нет понятия срока. По фьючерсным контрактам с исполнением (delivery) в зависимости от времени исполнения есть четыре категории: на этой неделе, на следующей неделе, на этот квартал и на следующий квартал. Контракты на этой неделе исполняются в ближайшую пятницу; контракты на следующей неделе — во вторую пятницу. Контракт на этот квартал имеет дату исполнения в последний пятничный день ближайшего месяца в марте, июне, сентябре и декабре (3, 6, 9, 12 месяцев). Контракты на следующий квартал соответствуют второму ближайшему месяцу квартала. Важно учитывать одну деталь: после расчета в последнюю третью пятницу для месячного периода квартала система динамически корректирует структуру контрактов, чтобы предотвратить появление повторяющихся дат исполнения.

В отличие от этого, бессрочный контракт — это более инновационный формат. У него нет даты исполнения: пока ваша позиция не ликвидирована, теоретически вы можете держать ее бесконечно долго. Ключевой механизм бессрочного контракта — это фандинг (плата за финансирование). Такое решение позволяет цене контракта держаться максимально близко к цене спот. Система рассчитывает и проводит фандинг каждые 8 часов: если ставка положительная, то лонги платят шортам; если ставка отрицательная — наоборот. Формула расчета очень простая: фандинг равен стоимости вашей чистой позиции, умноженной на ставку фандинга.

Бессрочные контракты также бывают двух видов: прямые и обратные. Прямой контракт котируется в USDT и в качестве обеспечения использует USDT. Обратный контракт (расчет в монетах) хотя и котируется в USDT, но обеспечение и расчеты по прибыли/убыткам ведутся в самой криптовалюте, например в биткоине. Кроме того, существует защитный механизм под названием ступенчатая принудительная ликвидация: когда ваша позиция срабатывает на ликвидацию, система не закрывает все сразу, а постепенно снижает объем по ступеням. Полное закрытие происходит только тогда, когда коэффициент обеспечения на первой ступени все еще недостаточен для покрытия риска.

Эти механизмы продуманы вполне разумно: они дают трейдерам гибкость и при этом обеспечивают соответствующий контроль рисков. Если вы хотите глубже участвовать в торговле деривативами, понимание различий между контрактами с исполнением и бессрочными контрактами является обязательным.