Недавно слушал подкаст Coin Stories, где Артур Хейс высказал интересную позицию относительно Bitcoin. На первый взгляд, звучит как скептицизм, но на самом деле это совсем не так. Он просто говорит, что прямо сейчас не покупал бы BTC за последние доллары. Звучит странно для человека, который называет себя структурным лонгом на Bitcoin, но логика за этим стоит серьезная.

Суть в том, что Артур Хейс видит Bitcoin сейчас как сигнал тревоги относительно ликвидности. По его мнению, крипто закладывает в цену дефляционное событие, а не инфляционное. И вот тут появляется искусственный интеллект. Хейс сравнивает нынешнюю волну ИИ с тем, что произошло, когда Китай вступил в ВТО в 2001 году. Тогда было уничтожено около 35% американских производственных рабочих мест. Но ИИ развивается намного быстрее. Некоторые компании уже сокращают 40% штата за одну ночь.

И вот где Артур Хейс переходит к действительно интересному сценарию. Если падение рабочих мест среди белых воротничков достигнет 10-20%, это может вызвать момент Мински. Это тот момент, когда уничтожение кредита становится самоподдерживающимся. Рынок это признает почти мгновенно. Региональные банки упадут на 60-70% за несколько дней. Вкладчики побегут к государственным учреждениям. И тогда ФРС начнет печатать деньги в масштабах, которых мы еще не видели.

Вот тогда, по словам Хейса, Bitcoin становится очевидной покупкой. Но это не сегодня. Он ждет этого момента. Геополитические конфликты также играют роль. Чем дольше они тянутся, тем выше вероятность денежной эмиссии. Федеральная резервная система может понадобиться для финансирования военной машины.

Интересно также, как Артур Хейс объясняет, почему Bitcoin показывает худшие результаты по сравнению с золотом. За последние 6-9 месяцев золото росло, а Bitcoin упал примерно на 50%, тогда как Nasdaq остался на месте. Причина — нехватка долларовой ликвидности. Гипермасштабировщики ИИ поглощают огромные объемы капитала. Золото же растет потому, что центральные банки покупают его ускоренными темпами. С 2008 года эта тенденция усиливается, а после заморозки российских активов в 2022 году она стала еще интенсивнее. Суверенные государства понимают, что их долларовые резервы существуют лишь по усмотрению США.

Но важно понимать: Артур Хейс не стал медведем по отношению к Bitcoin. Он описывает себя как структурно очень, очень лонг. Его колебания — это краткосрочная позиция, основанная на макроэкономическом анализе. Он даже говорит, что потребность в безнациональных деньгах сейчас сильнее, чем была в 2009 году, когда был запущен первый блок. Тем, кто разочарован, купив около предыдущих циклических максимумов, он напоминает о падении с 1300 до 135 долларов в 2014-2015 годах. Вопрос был не в Bitcoin, а в временных горизонтах ожиданий.