Пауэлл выступил с dovидной речью, вновь вызвав ожидания снижения ставок

В понедельник председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл произнёс речь, которая вновь зажгла в рынке надежды на снижение ставок. Он ясно заявил, что текущая политика ФРС находится в «безопасной зоне», инфляционные ожидания стабильны, и нет необходимости в дальнейшем ужесточении. После этих слов ожидания повышения ставок быстро снизились, индекс доллара опустился, доходность облигаций снизилась, а рискованные активы, наконец, начали долгожданный рост — криптовалютный рынок, который находился в тени несколько недель, вновь зажёгся бычьим настроением.

На этот раз рынок решил довериться Пауэллу не потому, что его слова звучат более убедительно, а потому, что ситуация кардинально изменилась. Данные по инфляции три месяца подряд оказались ниже ожиданий: в феврале базовый индекс PCE вырос всего на 2.8% в годовом выражении, что постепенно развеивает опасения о «упрямой» инфляции; рынок труда также немного остывает — замедляется рост новых рабочих мест, зарплаты стабилизировались, спрос на рабочую силу в сфере услуг уже не такой напряжённый, как в начале года; к тому же, в преддверии президентских выборов, исторический опыт показывает, что ФРС склонна поддерживать стабильность, а не создавать хаос. Эти три фактора вместе убедили рынок: цикл повышения ставок завершён, снижение ставок — лишь вопрос времени, а не вопрос «будет или нет».

Когда ожидания снижения ставок перешли из «будет или нет» в «когда», деньги начали заранее располагаться. Падение индекса доллара подтвердилось, снижение доходности облигаций поддержало рынок облигаций, а золото, как самый очевидный бенефициар снижения ставок, благодаря снижению реальных процентных ставок, снизило свою альтернативную стоимость, и цена золота снова приблизилась к историческим максимумам. Акции и криптовалюты получили дополнительный импульс благодаря улучшению ликвидности и росту риск-аппетита — индекс Nasdaq лидирует в росте американского рынка, а криптовалютный сектор готовится к притоку капитала.

Однако возрождение ожиданий снижения ставок не означает, что все активы будут расти без остановки. Обычно рынок торопится реализовать прибыль до наступления фактического снижения, а после — происходит коррекция «ожидание — факт». Для криптовалютного рынка, улучшение макроликвидности — это, безусловно, положительный фактор, но продолжительность роста зависит от внутренней ликвидности — сможет ли ETF продолжать привлекать средства, активность на блокчейне увеличиваться — эти переменные определят, насколько долго продлится текущий рост. В краткосрочной перспективе окно для восстановления настроения уже открыто, но в среднесрочной — важно быть готовым к возможной фиксации прибыли после исчерпания позитивных факторов.

В целом, эта dovидная позиция Пауэлла фактически подтверждает для рынка точку разворота: цикл ужесточения завершён, ожидается смягчение политики. Для инвесторов следующий вопрос уже не «будет ли снижение ставок», а «насколько рынок сможет заложить ожидания до их фактического снижения». Возможно, именно сейчас — время пересмотреть позиции и подготовиться к следующему этапу возможностей.