Хуибо Юньтун отвечает на запрос о реорганизации, подробно объясняя синергии и риски интеграции при приобретении Баодэ Компьютинг

Компания Цзэтунь аудиторская фирма недавно подготовила специальное объяснение по результатам проверки заявки HuiBo YunTong Technology Co., Ltd. на выпуск акций для приобретения активов и привлечения сопутствующих средств, а также связанных сделок. В нем подробно раскрыты цели сделки, схема и вопросы привлечения средств, а также стратегическая цель компании — расширение цепочки производства за счет приобретения 65,47% акций Baode Computer System Co., Ltd. (简称“宝德计算”), что позволяет реализовать стратегию расширения производственной цепочки. Также в объяснении отражены опасения рынка по поводу роста доходов без увеличения прибыли, интеграционных возможностей и размывания показателей.

Согласно ответам, цель приобретения — переход от предоставления программных технологий к интеграции программного и аппаратного обеспечения, улучшение структуры цепочки производства. После завершения сделки компания будет формировать синергию и дополнять друг друга в области продуктовой экосистемы, технологических разработок, клиентской базы и маркетинговых каналов. Однако, согласно «Отчёту о подготовке к проверке», после завершения сделки чистая прибыль последнего отчетного периода, приходящаяся на материнскую компанию, снизится с 13,6458 млн юаней до -61,5635 млн юаней, а базовая прибыль на акцию — с 0,04 юаня до -0,11 юаня, что создает риск размывания доходности.

Отвечая на обеспокоенность по поводу «роста доходов без увеличения прибыли», в специальном объяснении указано, что в период с 2022 по сентябрь 2025 года выручка HuiBo YunTong непрерывно росла: 1,184 млрд, 1,359 млрд, 1,743 млрд и 1,621 млрд юаней соответственно, тогда как чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, снизилась: 89,357 млн, 82,453 млн, 65,588 млн и 74,089 млн юаней. Основные причины — снижение валовой маржи с 24,44% в 2022 году до 21,32% за январь-сентябрь 2025 года, рост операционных расходов (с 16,51% до 18,64%), а также увеличение расходов на оплату акций и снижение кредитных активов.

| Показатель | 2025年1-9月 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Выручка (万元) | 162,063.79 | 174,301.04 | 135,859.34 | 118,388.76 | | Чистая прибыль (万元) | 7,408.97 | 6,558.76 | 8,245.34 | 8,944.26 | | Общая валовая маржа | 21.32% | 23.81% | 24.27% | 24.44% | | Расходы (операционные) | 18.64% | 17.88% | 17.62% | 16.51% |

Также в объяснении подробно описана интеграционная деятельность компании с приобретенными ранее компаниями. С 2022 года компания завершила контрольные сделки по приобретению 15 компаний, включая Bai Shuo Tongxing и Mai Yaxin, что привело к формированию гудвила на сумму 171 млн юаней, из которых уже списано 10,13 млн юаней. Несмотря на начальные колебания в результатах некоторых приобретенных компаний, благодаря оптимизации управленческой структуры, бизнес-синергии и совместному использованию ресурсов, компания достигла эффективной интеграции, особенно в финансовом секторе.

Что касается планов интеграции Baode Computer, HuiBo YunTong будет осуществлять их по пяти направлениям: организация, бизнес, активы, финансы и персонал. В организационном плане, фактический контролер компании Ю Хао уже полностью взял под контроль совет директоров и управленческий состав Baode Computer. В области бизнеса планируется построить «инфраструктуру вычислительных мощностей + алгоритмическое обеспечение + сценарные решения» в виде полного цикла, совместно разрабатывая интегрированные решения для умных сценариев. В финансовой и кадровой сферах будет введена единая система управления, при этом сохраняется стабильность ключевой команды. Компания особо отмечает, что из-за различий в бизнес-моделях интеграция может не оправдать ожиданий и повлиять на показатели.

Что касается привлечения сопутствующих средств, компания планирует привлечь до 1,87 млрд юаней у фактического контролера Ю Хао для реализации проектов, таких как центр высокопроизводительных вычислений и центр разработки новых технологий. Расчет показывает, что дополнительные амортизационные расходы по проектам составят 0,34–1,35% от ожидаемой выручки, что не окажет существенного негативного влияния на будущие показатели. Даже при недополучении запланированных средств, компания сможет обеспечить реализацию проектов за счет собственных средств, банковских кредитов (на конец 2025 года未использованные кредиты составляют 5,47 млрд юаней) или привлечения стороннего капитала.

Данная сделка признана сделкой вне контроля при слиянии, а сторона, дающая гарантию по результатам, обещает, что чистая прибыль Baode Computer за 2025 год не будет ниже 192 млн юаней, а за 2026–2028 годы — не ниже 234 млн, 294 млн и 316 млн юаней соответственно. Zhihui Holdings безвозмездно передаст права на компенсацию по результатам в соответствии с долей владения в компании, чтобы защитить интересы акционеров и миноритарных инвесторов.

Перейти к оригинальному объявлению>>

Примечание: рынок несет риски, инвестиции — на ваш страх и риск. Этот текст создан на базе автоматической модели ИИ, основанной на сторонних данных, и не отражает мнение Sina Finance. Вся информация — только для справки и не является индивидуальной рекомендацией. В случае расхождений руководствуйтесь официальными объявлениями. При возникновении вопросов обращайтесь по адресу biz@staff.sina.com.cn.