Станьте свидетелем чуда! Гуру акций Баффетт «сдал экзамен»: за 60 лет доход превысил 60000 раз! После выхода на пенсию он не «лежил сложа руки», работает 5 дней в неделю

Оценка «Бога акций» Баффета: за более чем 60 лет во главе Berkshire Hathaway он обеспечил инвесторам 6099294% доходность

28 февраля Berkshire Hathaway, дочерняя компания Warren Buffett, опубликовала свой годовой отчет за 2025 год на своём официальном сайте. Согласно данным, по состоянию на конец 2025 года у Berkshire Hathaway было 373,311 миллиарда долларов наличных (включая наличные, эквиваленты наличных и облигации казначейства США), что меньше по сравнению с концом третьего квартала 2025 года, но всё же достигло рекордного годового максимума, превзойдя предыдущий максимум в 334,201 миллиарда долларов в общем объеме наличных на конец 2024 года.

В 2025 году чистая прибыль Berkshire Hathaway составит $67,260 миллиардов, что значительно снизится по сравнению с $89,561 млрд в 2024 году, главным образом из-за снижения доходности инвестиций. Как и Баффет, новый генеральный директор Грег Абель напомнил инвесторам о средней стоимости годовых данных.

Баффетт объявил о завершении своей отставки с поста генерального директора Berkshire Hathaway в конце 2025 года — это был его последний годовой отчет перед выходом на пенсию. Письмо к акционерам этого года впервые написал Грег Абель, что ознаменовало официальное начало эры Грега Абела для Berkshire Hathaway.

За более чем 60 лет во главе Berkshire Hathaway Баффетт обеспечил инвесторам 6099294% прибыли.

Баффетт приезжает пять дней в неделю

После того как бог акций Баффет ушёл на пенсию, он не «лежал ровно».

«Уоррен, как председатель Berkshire, работает в офисе пять дней в неделю. Он помогает нам с андеррайтингом страхования, ведением нестрахового бизнеса и развертыванием капитала, включая инвестиции в акции. Уоррен остаётся акционером Berkshire (хотя его акции будут полностью использоваться на благотворительность примерно 10 лет после его смерти). Новый генеральный директор Грег Абель написал в письме акционерам.

Говоря о своих отношениях с Berkshire Hathaway, Абель написал: «Моё понимание Berkshire началось в 1992 году. Я переехал в Омаху, чтобы присоединиться к CalEnergy. В то время компания не имела никакого отношения к Berkshire. Peter Kiwitt Corporation владеет долей CalEnergy, председателем которой является Уолтер Скотт II, который также является директором Berkshire. ”

Однако, поскольку он работает на CalEnergy, Абель живёт в Омахе. Он считает, что город представляет собой фундаментальную, ценностно-ориентированную форму капитализма, укоренённую в таких отраслях, как страхование, строительство, железные дороги, производство и энергетика. После того как CalEnergy была приобретена Berkshire, Абель познакомился с Уорреном Баффеттом и Чарли Мангером. Судьба изменилась, и Абель в итоге стал генеральным директором Berkshire Hathaway.

«Я восхищаюсь тем, что Баффет и Мангер работали вместе, чтобы создать бизнес, основанный на их убеждениях. Убеждения приносят культуру и ценности Berkshire, которые направляют компанию и позволяют ей ориентироваться в рыночных циклах. Устойчивость компании заключается в понимании того, кто мы и как мы работаем. — добавил Абель.

Сохраняйте значения: минимизируйте бюрократизацию

Говоря о ценностях компании, Абель первым представил, что Berkshire Hathaway ищет лучших менеджеров для ведения бизнеса, и они руководят талантливыми командами. Стиль управления плоский, а автономия основана на доверии. Бюрократия сведена к минимуму, чтобы дать менеджерам автономию и сосредоточиться на бизнесе. Автономия привлекает выдающиеся таланты в Беркшир.

Во-вторых, добавил он, сильный баланс гарантирует, что основы Беркшира останутся непоколебимыми. Berkshire Hathaway придерживается дисциплины и аккуратно идёт в долги, чтобы сохранить свою финансовую устойчивость. Достаточная ликвидность позволяет компаниям выполнять свои обязательства в самых неблагоприятных условиях и быстро реагировать на появление возможностей. Общая сумма денежных средств превышает 370 миллиардов долларов, и хотя часть этого капитала должна быть использована для поддержки страховых операций и защиты Berkshire от экстремальных сценариев, она также составляет средство компании, пригодной к развертыванию.

В-третьих, он упомянул принципы распределения капитала в Беркшире.

Инвестируйте в компании, которые вы полностью понимаете и имеют долгосрочные преимущества и долгосрочные экономические перспективы;

Работайте с лидерами, обладающими высокой честностью, которые знают своих клиентов и работают как все, а не просто как профессиональные менеджеры;

Избегайте бизнеса, который подрывает социальную ткань или может поставить под угрозу репутацию Berkshire;

действовать быстро и сосредоточить капитал на нескольких идеях с высокой уверенностью;

Оставайтесь дисциплинированными и дайте сложным процентам работать.

Придерживайтесь высококонцентрированного стиля управления акциями

Большая часть портфеля Berkshire Hathaway сосредоточена в нескольких американских компаниях, таких как Apple, American Express, Coca-Cola и Moody's. Berkshire хорошо понимает бизнес этих компаний, высоко отзывается о их лидерах и ожидает, что они будут расти ещё десятилетиями. Такой стиль концентрированных владений не изменится. В 2025 году Berkshire предприняла очень мало действий по этим акциям.

По состоянию на конец года доли Berkshire Hathaway в четырёх американских компаниях составляли 158,617 миллиарда долларов.

Berkshire Hathaway также занимает значительные позиции в пяти японских компаниях. По состоянию на конец 2025 года рыночная капитализация в этих пяти компаниях составляет $35,368 миллиарда. Berkshire занимал деньги, выпуская облигации в Японии. Он занял примерно столько же, сколько японская иена, которую инвестировал в Японии, со средней стоимостью 1,2% и средневзвешенным сроком около 5,75 года.

Учитывая эти американские и японские акции вместе взятые, их общая рыночная стоимость на конец года составила 194 миллиарда долларов, что составляет около двух третей от общего портфеля Berkshire Hathaway в 297,8 миллиарда долларов в акциях. В 2025 году эти акции приносят дивидендный доход в размере 2,5 миллиарда долларов, доходность составляет 10% по сравнению с их первоначальной стоимостью в 24,5 миллиарда долларов.

Абель признал, что некоторые инвестиции были неудовлетворительными: «Наши инвестиции в Kraft Heinz оказались разочаровывающими. Даже учитывая привилегированный капитал в нашей первоначальной инвестиции в Heinz, наша доходность значительно ниже идеальных.»

В долгосрочной перспективе ежегодные результаты Berkshire Hathaway впечатляют. За 60 лет с 1965 ~ 2025 годовой доходность составляла 19,7%, а уровень доходности индекса S&P 500 с учетом дивидендов — 10,5% за тот же период. Это также табель Баффета.

До сих пор не выкупа акций

Berkshire Hathaway является стабилизирующей силой на рынке капитала США. Несмотря на это, Berkshire Hathaway не лишён своих проблем. В четвертом квартале 2025 года, последнем квартале Баффета в качестве генерального директора, операционная прибыль Berkshire Hathaway снизилась почти на 30% из-за резкого снижения доходов от страхового андеррайтинга. Компания предупредила, что страховой бизнес может столкнуться с проблемами в будущем из-за жёсткой конкуренции и роста стоимости страховых случаев.

Berkshire Hathaway отказалась выкупать акции, что стало шестым подряд кварталом паузы. В мае 2025 года, после того как Уоррен Баффетт объявил о своей отставке с поста генерального директора в конце 2025 года, акции упали на 6,5%, и компания до сих пор не совершила выкуп.

Абель заявил, что компания выкупит свои собственные акции только после консультации с Баффеттом, когда тот считает, что акции компании торгуются ниже своей внутренней стоимости. Он также отметил, что компания продолжит не выплачивать дивиденды, поскольку «удержание каждого доллара прибыли, вероятно, создаст акционерам более одного доллара рыночной стоимости». Совет директоров ежегодно пересматривает политику возврата акционеров.

Рецензент: Позволено слушать