За кулисами колебаний курса турецкой лиры: правда о искаженном данных о ВВП на душу населения к 2025 году

Шесть лет назад, в 2019 году, я писал, что ВВП на душу населения Китая впервые превысил 10 000 долларов, недалеко от России, Бразилии, Мексики, Турции и Малайзии, и предсказал, что инфраструктура и уровень жизни Китая постепенно расширят этот разрыв. Однако реальные данные за 2025 год полностью опровергают это решение. Последние данные показывают, что Китай не только не смог обогнать эти страны, но и был обогнат несколькими ключевыми экономиками по ВВП на душу населения, и настоящая причина этого гораздо более примечательна, чем сами данные.

Бенчмаркинг ВВП на душу населения в шести странах: почему Китай обогнала Турция

Согласно данным Всемирного банка за 2018–2024 годы, а также последним фактическим данным, опубликованным в 2025 году, тенденция ВВП на душу населения в шести странах демонстрирует удивительные тенденции.

Исходя из среднего курса юаня к доллару США в 2025 году в 7,1429, ВВП Китая на душу населения в 2025 году достигнет 13 953 долларов США. Для сравнения, Турция достигает 18 529 долларов, Россия — 17 445, Мексика — 12 931, Малайзия — 12 853 доллара, а Бразилия — всего 10 355 долларов. Сравнение за шесть лет ещё более интересно: Турция удвоилась с $9,395 в 2019 году до $18,529, что составляет почти 100% рост; Россия выросла на 50%; Китай вырос всего на 34%; Мексика и Малайзия демонстрируют ограниченный рост, тогда как Бразилия демонстрирует небольшой рост.

На первый взгляд Китай не только не стал лидером этих стран по ВВП на душу населения, но и значительно обогнал Турцию. Но может ли этот набор данных действительно объяснить реальный разрыв в экономическом развитии?

Тайна валютного курса Турции: «Обратное укрепление» при высокой инфляции

За ненормальным ростом ВВП Турции на душу населения скрывается сложное экономическое явление. В стране наблюдается чрезвычайно высокая инфляция: годовая инфляция колеблется от 35% до 60%, что приводит к ультравысокому росту номинального ВВП — 45% в год. По нормальной логике такая высокая инфляция должна привести к быстрому обесцениванию турецкой лиры, но реальность неожиданна — турецкое правительство сумело сохранить относительную стабильность валютного курса, реализуя политику сверхвысоко высоких процентных ставок более 40%.

Логика этой стратегии обратного регулирования «борьбы с ядом ядом» заключается в том, что высокие процентные ставки привлекают зарубежные притоки капитала в поисках высокой доходности, и этот приток капитала формирует поддержку спроса на лиру, тем самым компенсируя давление обесценивания, вызванное инфляцией. Результат — странная ситуация: внутренняя инфляция резко ухудшилась, доверие к местной валюте резко упала, а ВВП на душу населения в долларовом выражении резко вырос.

С другой стороны, Турция приняла 53,7 миллиона туристов в 2024 году, при этом доходы от туризма выросли на 35%, а экспорт услуг, номинированных в долларах, также получил выгоду от стабильности валютного курса, что частично способствовало номинальному показателю ВВП. Но устойчивость этой экономической модели вызывает сомнения — лира стала почти ненадёжным источником сохранения ценности, и люди всё ещё боятся вкладывать 40% процентов в банки.

Виртуальная и реальная игра обменного курса и номинального ВВП

Ситуация в России даёт ещё один пример. Как экспортер ресурсов, экономика России сильно зависит от доходов от экспорта нефти и газа, а внутренняя инфляция подняла номинальный ВВП в местной валюте, однако обменный курс относительно стабилен благодаря поддержке экспортных доходов. Это привело к «иллюзорному укреплению» рубля — серьёзному отклонению обменного курса от реальной внутренней покупательной способности. Валютные поступления, полученные Россией, поддерживают обменный курс, но это не означает, что внутренняя экономика здорова, и долгосрочную тенденцию к продолжающему обесцениванию местной валюты нельзя изменить.

Странные закономерности Турции и России — не единственные. В Соединённых Штатах наблюдаются схожие характеристики: номинальный ВВП резко вырос, ВВП на душу населения приблизился к $90,000, что на 37% больше по сравнению с 2019 годом и больше, чем рост в 34% в Китае. Хотя доллар США по-прежнему остаётся мировой резервной валютой, резкое падение доверия к доллару США стало одним из важнейших международных финансовых событий последних лет.

Глобальные искажения монетарной политики: кризис доверия к данным ВВП на душу населения

В последние годы многие страны приняли аналогичную «стратегию номинального роста ВВП»: повышая номинальный ВВП в местных валютах за счёт высокой инфляции, затем полагаясь на специальные методы, такие как повышение процентных ставок и контроль обменного курса, чтобы поддерживать курс от резкого обесценивания, и, наконец, достигая раздутого ВВП на душу населения в долларах США.

Последствия этого глобального явления становятся очевидны: система денежной доверия находится в кризисе. Доверие к турецкой лире полностью обанкротилось, и российский рубль может существовать только как инструмент урегулирования транзакций и при покупке товаров сразу после получения, чтобы избежать обесценения; Хотя доллар всё ещё сохраняет свой статус, потребление доверия также ускоряется. Одним из проявлений этого кризиса доверия является продолжающийся рост цен на золото и серебро — центральные банки и инвесторы используют драгоценные металлы для защиты от валютного риска.

Размышления и взгляды

Хотя мой прогноз перспектив роста ВВП на душу населения Китая в 2019 году в итоге не оправдался, Китай не смог избавиться от России, Пакистана и Мексики, но был расширен США, но это отражает не спад экономики Китая, а искажение глобальной монетарной политики. Настоящая проблема не в Китае, а в том, что некоторые аномальные страны завышают данные через валютные манипуляции.

Крайняя конкретность политики обменного курса Турции, иллюзия валютного курса, вызванная зависимостью России от ресурсов, и видимость роста при обесценивании доллара США указывают на одну и ту же реальность: индикатор ВВП на душу населения частично провалился в нынешней глобальной денежной среде. Рано или поздно эти нетрадиционные денежно-кредитные политики пойдут не так: валютный курс скорректируется, инфляция успадёт, а раздутый ВВП на душу населения вернётся к реальности. Реальная экономическая конкурентоспособность по-прежнему зависит от реальных показателей, таких как инфраструктура, технологические инновации и человеческий капитал.