Три метода оценки акций: какой выбрать в зависимости от вашей инвестиционной стратегии

Когда вы решаете купить акцию, перед вами стоит фундаментальный вопрос: насколько она действительно стоит? Ответ не однозначен. Существует три различных подхода к определению номинальной стоимости, балансовой стоимости и рыночной стоимости акции, и каждый из них раскрывает разную информацию о компании, в которую вы инвестируете.

Как рассчитывается каждый тип стоимости

Начальная точка: номинальная стоимость

Номинальная стоимость — самый простой для расчета показатель. Вы берете уставный капитал компании и делите его на общее количество выпущенных акций. Хотя этот метод прост, его полезность на рынке акций ограничена.

Практический пример: Компания под названием BUBETA S.A. имеет уставный капитал 6 500 000 € и выпустила 500 000 акций. Номинальная стоимость каждой акции составит 13 €.

Этот показатель представляет собой лишь начальную точку эмиссии. Его значимость снижается со временем, поэтому опытные инвесторы используют его преимущественно в специфических случаях, например, при конвертируемых облигациях, где устанавливается предопределенная цена конвертации.

Перспектива баланса: балансовая стоимость

Балансовая или чистая бухгалтерская стоимость дает более глубокое представление. Она получается путем вычитания обязательств из активов компании и деления результата на количество выпущенных акций.

Пример: MOYOTO S.A. имеет активы на сумму 7 500 000 €, обязательства — 2 410 000 €, и выпустила 580 000 акций. Полученная балансовая стоимость составляет 8,775 € за акцию.

Этот метод особенно интересен инвесторам, практикующим value investing, стиль, при котором максимы звучат как «покупать хорошие компании по хорошей цене». Эти управляющие ищут компании с прочными балансами, чья рыночная цена ниже, чем предполагает их бухгалтерская стоимость.

Реальность рынка: рыночная стоимость

Рыночная стоимость — это просто цена, по которой торгуются акции на бирже. Она рассчитывается делением рыночной капитализации на количество обращающихся акций.

Пример: OCSOB S.A. имеет рыночную капитализацию 6 940 миллионов евро и 3 020 000 выпущенных акций. Ее рыночная цена составляет 2,298 € за акцию.

Это цена, которую вы видите на экране торговой платформы, результат столкновения ордеров на покупку и продажу. В отличие от предыдущих, рыночная стоимость отражает ожидания, новости и настроение всех участников в данный момент.

Что говорит каждый тип стоимости о акции

Номинальная стоимость малоинтерпретируема: она просто задает стартовую точку. В свою очередь, балансовая стоимость позволяет оценить, переоценена или недооценена ли компания относительно ее чистого активов. Сравнивая оба показателя через коэффициент Цена/Балансовая стоимость (P/VC), можно выявить возможности между похожими компаниями.

Рыночная стоимость, напротив, не говорит, дорого или дешево стоит акция. Она показывает только то, что есть «сейчас». Чтобы определить привлекательность, необходимо применять другие показатели, такие как PER, анализировать EPS или проводить детальный фундаментальный анализ.

Как использовать каждый метод в своей торговле

Номинальная стоимость: ограниченное использование, но есть

Хотя ее прямое применение в трейдинге минимально, номинальная стоимость появляется в инструментах, таких как конвертируемые облигации. Например, в выпуске конвертируемых облигаций IAG мая 2021 года цена конвертации устанавливалась как процент от средней цены акции за определенный период. В таких случаях она служит заранее известной отправной точкой.

Балансовая стоимость: инструмент для избирательного инвестора

Если вы применяете стратегию избирательных покупок, балансовая стоимость — ваш союзник. Представим, что вы хотите инвестировать в газовую компанию из индекса IBEX 35. Сравнивая P/VC ENAGÁS и NATURGY, вы можете заметить, что ENAGÁS торгуется по меньшему коэффициенту. Это говорит о том, что она дешевле с точки зрения балансовой стоимости, что может сделать ее более привлекательной по этому критерию.

Однако помните, что один коэффициент никогда не расскажет всей истории. Перед принятием решения необходимо учитывать множество факторов вместе.

Рыночная стоимость: ваш ежедневный операционный компас

Это то, что вы постоянно видите на своей торговой платформе. Например, если вы покупаете META PLATFORMS по 113,02 $, и считаете, что цена упадет еще ниже, вы можете выставить ордер на покупку с лимитом 109,00 $. Ордер сработает только если рынок достигнет этого уровня.

Обратите внимание на часы работы: европейские биржи работают с 09:00 до 17:30 (по испанскому времени), США — с 15:30 до 22:00, Япония — с 02:00 до 08:00, Китай — с 03:30 до 09:30. Вне этих часов можно оставить только предустановленные ордера.

Ограничения, которые нужно знать

Номинальная стоимость быстро теряет актуальность после эмиссии. Это самый устаревший показатель и мало что дает в торговле.

Балансовая стоимость плохо работает с малыми компаниями или с активами, насыщенными нематериальными активами (например, технологическими). Кроме того, креативный учет может исказить этот показатель, хотя это нечасто.

Рыночная стоимость подвержена неопределенности. На нее влияют внешние факторы, мало связанные с компанией: изменения в денежно-кредитной политике, важные события в секторе, общее экономическое ухудшение или просто спекулятивная эйфория без оснований. Иногда рынок переоценивает информацию, иногда недооценивает.

Быстрая сравнительная таблица

Итог: важность контекста

Нет абсолютного победителя среди этих трех методов. Каждый отвечает на свой вопрос. Номинальная стоимость — историческая, балансовая — аналитическая, рыночная — прагматичная.

Ключ — использовать их в правильном контексте. Коэффициент P/VC имеет смысл только в сочетании с другими деталями компании. Инвестиции требуют множественных перспектив, а не одной метрики.

Ваш успех как инвестора зависит от умелого сочетания этих трех подходов, адаптируя их под вашу личную стратегию и всегда понимая, что говорит каждый из них перед принятием решения.