Рост цен на медь в 2026 году: почему дефицит поставок создает исторические возможности

Цены на медь в 2026 году готовятся к решающему столкновению. Хотя 2025 год оказался волатильным для этого металла — благодаря сбоям в поставках, росту спроса и геополитической напряженности — сейчас подготовлена почва для еще более драматичных движений в следующем году. История на самом деле не только о том, что произошло в этом году; речь идет о том, что произойдет, когда рост спроса решительно превысит новые объемы поставок.

Кризис поставок, который не хочет исчезать

Рынок меди сталкивается с идеальным штормом производственных задержек, которые будут распространяться на 2026 год и далее.

Начнем с Индонезии. Рудник Grasberg компании Freeport-McMoRan — один из крупнейших в мире по добыче меди — пережил катастрофический инцидент в конце 2025 года, когда 800 000 метрических тонн влажного материала затопили его основной пещерный блок. В результате погибло семь рабочих, и пришлось полностью остановить производство. Компания не начнет поэтапное восстановление на этом важном объекте до середины 2026 года, а полное возобновление работы запланировано на 2027 год. Одно это нарушение уже сильно повлияет на баланс рынка следующего года.

Тем временем, в Демократической Республике Конго, Ivanhoe Mines столкнулась со своим кризисом на Камоа-Какула, когда сейсмическая активность вызвала затопление. Хотя часть подземных работ возобновилась, компания сейчас перерабатывает свой запас — который исчерпается к первому кварталу 2026 года. Ivanhoe уже прогнозирует производство меди в диапазоне 380 000–420 000 метрических тонн в 2026 году, что значительно ниже предыдущих уровней, с последующим ростом в 2027 году.

Есть и светлая сторона: рудник Cobre Panama компании First Quantum Minerals может вернуться к производству в конце 2025 или начале 2026 года после вынужденной остановки в 2023 году. Однако полное восстановление работы требует времени, поэтому облегчение ситуации придет постепенно, а не сразу.

Математика проста: шахты, требующие лет на ремонт, не могут мгновенно заменить потерянный тоннаж. По словам Джейкоба Уайта, менеджера по продуктам ETF в Sprott Asset Management, «Grasberg остается значительным нарушением, которое сохранится до 2026 года, и ситуация похожа на ограничения на Ivanhoe Mines’ Kamoa-Kakula, где в этом году были сокращения производства. Мы считаем, что эти перебои будут держать рынок в дефиците в 2026 году.»

Спрос растет быстрее, чем может следовать поставка

Вот где прогнозы цен на медь становятся особенно интересными для инвесторов. Спрос ускоряется по нескольким фронтам.

Переход на энергию стимулирует массовое потребление меди. Инфраструктура возобновляемой энергетики, производство аккумуляторов и расширение электросетей требуют меди. Добавьте к этому мировой бум ИИ и взрывной рост дата-центров, и вы получите структурное увеличение спроса на несколько лет, которое не исчезнет.

Затем есть Китай. Годами спад в недвижимости подавлял спрос на медь в Китае. Но ситуация меняется. Хотя цены на жилье ожидается снизятся на 3,7% в 2025 году и сохранят слабость в 2026 году, пятилетний план Китая — с 2026 по 2031 год — делает приоритетом обновление электросетей, модернизацию производства и инфраструктуру ИИ. Эти сектора гораздо более медьеместкие, чем жилое строительство. Уайт отмечает: «Политическая повестка и капитал, по всей видимости, будут сосредоточены на расширении электросетей, модернизации производства, возобновляемых источников энергии и дата-центров, связанных с ИИ. Эти области, требующие много меди, превзойдут снижение спроса на недвижимость, обеспечивая чистый рост спроса на медь в Китае в следующем году.»

Само китайское экономическое развитие показывает устойчивость: рост ожидается на уровне 4,9% в 2025 году и 4,8% в 2026 году, благодаря сильным экспортным позициям в сфере высоких технологий.

Цифры рассказывают историю

Производство едва ли успевает за потреблением. Согласно октябрьскому прогнозу Международной группы по изучению меди:

• Добыча на рудниках увеличится всего на 2,3% в 2026 году, достигнув 23,86 миллиона метрических тонн
• Обработанное производство вырастет всего на 0,9% до 28,58 миллиона метрических тонн
• Спрос на обработанную медь прогнозируется ростом на 2,1% до 28,73 миллиона метрических тонн

Результат? Ожидаемый дефицит в 150 000 метрических тонн к концу 2026 года.

Уровень запасов уже низкий. Запасы обработанной меди в США составляют 750 000 метрических тонн — отчасти из-за импортных пошлин, но этот всплеск не продлится вечно. Региональные ценовые премии остаются близкими к рекордным уровням, что сигнализирует о физической нехватке.

К чему ведут цены

Поскольку дефицит будет расширяться, прогнозы цен на медь резко растут. Натали Скотт-Грей, старший аналитик по спросу на металлы в StoneX, предсказывает, что средняя цена меди может подняться до US$10 635 за метрическую тонну в 2026 году — и даже выше на фоне шоков поставок.

Эти повышенные цены создадут давление на промышленных покупателей, чувствительных к цене. Некоторые могут перейти на стратегию «точно в срок», закупая у таможенных складов или напрямую у плавильных заводов. Другие могут рассмотреть замену алюминием в некоторых приложениях, хотя такие переключения имеют технические ограничения.

Структурная основа: рост спроса опережает поставки

Это не краткосрочный дисбаланс. Лобо Тиггре, генеральный директор IndependentSpeculator.com, называет медь своей самой надежной сделкой на 2026 год, отмечая, что «рост спроса превышает новые поставки. Эти вещи требуют лет на исправление — так что скажем, что на исправление у некоторых из них уйдет год, у других — два. Мы смотрим на 2027 год; к тому времени спрос на медь еще больше возрастет.»

Новые проекты по добыче — такие как проект Cactus компании Arizona Sonoran Copper и проект Resolution компании Rio Tinto/BHP — остаются на годы от начала значимого производства. Конференция ООН по торговле и развитию оценивает, что спрос на медь вырастет на 40% к 2040 году, требуя инвестиций в размере US$250 миллиардов и 80 новых рудников. Половина мировых запасов меди сосредоточена всего в пяти странах: Чили, Австралии, Перу, ДРК и России. Геополитические риски и снижение качества руд в этих регионах усугубляют проблему.

Что это значит для инвесторов

Прогноз цен на медь в 2026 году зависит от простого дисбаланса: поставки ограничены, спрос растет, и быстрых решений не существует. Такие рынки обычно толкают цены вверх, пока не сократят достаточный маржинальный спрос, чтобы восстановить баланс — процесс, который может занять месяцы или годы.

При уровнях запасов, находящихся на многолетних минимумах, и вероятных длительных производственных сбоях, а также при сохранении структурных драйверов спроса, ситуация с ценами на медь выглядит позитивной на следующий год. Опрос StoneX показал, что 40% участников Лондонской биржи металлов считают медь лучшим по динамике базовым металлом в 2026 году — мнение, подтвержденное фундаментальной ситуацией.