В последнее время две зрелые фабрики по производству микросхем в Китае — Huahong Semiconductor и SMIC — объявили о важных сделках по приобретению.

Huahong Semiconductor посредством выпуска акций и выплаты наличных приобрела 97,4988% акций Huali Micro, находящихся у контрольного акционера. Эта сделка также предусматривает привлечение средств для решения вопроса конкуренции с однолинейными компаниями, обещанного при выходе на А-торговую площадку в Китае. После возобновления торгов на А-торговой площадке 1 сентября акции Huahong выросли на 9,18%.

В то же время SMIC планирует посредством выпуска А-акций приобрести 49% акций своей контролируемой дочерней компании SMIC North. Эта сделка связана с участием Национального фонда инвестиций в индустрию интегральных схем и других сторон. Акции SMIC на А-торговой площадке были приостановлены 1 сентября, однако H-акции в тот же день выросли на 4,86%, закрывшись по цене 63,65 гонконгских долларов.

**Обзор SMIC North**

В настоящее время SMIC владеет 51% акций SMIC North, после завершения приобретения станет полностью контролирующей компанией. Хотя SMIC не раскрывает отдельно финансовые показатели SMIC North, по результатам первой половины 2025 года обе компании — SMIC North и SMIC Jingcheng — являются важными дочерними компаниями SMIC, не являющимися полностью подконтрольными. Совокупные активы этих двух компаний составляют около 94,083 млрд юаней, что примерно 26,56% от Общих активов SMIC; доход — 8,867 млрд юаней, что составляет 27,41% от Общего дохода; чистая прибыль — 126 млн юаней, что занимает 3,73% от чистой прибыли.

SMIC North была основана в 2013 году и занимается производством зрелых 12-дюймовых линий. В начале из-за амортизации оборудования и проблем с развитием рынка компания терпела убытки, однако к 2025 году эта производственная линия работала почти 10 лет. Руководство SMIC уже отметило сильный спрос на 12-дюймовые продукты, что означает высвобождение мощности линии и завершение амортизации оборудования, что, по ожиданиям, уже принесло прибыль.

SMIC Jingcheng была основана в 2020 году и специализируется на производстве и упаковке 12-дюймовых интегральных схем. Компания использует технологию 28 нанометров и выше, предоставляя услуги по производству микросхем и техническому тестированию для клиентов по всему миру. В 2025 году начался второй этап проекта по расширению площадей, с инвестициями не менее 50 млрд юаней. В настоящее время компания находится на стадии наращивания производства, а инвестиции во второй этап увеличивают издержки.

В целом, прибыльность SMIC North, вероятно, выше. Приобретение SMIC меньшей доли в SMIC North и полное объединение могут повысить прибыль, приходящуюся на долю акционеров. Это, возможно, является одной из причин положительного отношения рынка к сделке.

**Значение приобретений Huahong Semiconductor и SMIC**

Приобретение Huahong Semiconductor связано с решением вопроса конкуренции, а SMIC — с увеличением доли в зрелых дочерних компаниях, что способствует единому принятию решений и сокращению цепочки бизнеса. Обе сделки направлены на интеграцию платформ зрелых 12-дюймовых линий, чтобы повысить эффект масштаба.

Аналитики отмечают, что благодаря очевидным преимуществам соотношения цена/качество 12-дюймовые микросхемы остаются единственным размером, совместимым с массовым производством передовых технологий, и поэтому являются ключевым направлением инвестиций для основных контрактных фабрик. В верхней цепочке поставок ведущие производители оборудования также ориентируются на развитие 12-дюймовых линий, предоставляя масштабные оборудование и материалы, формируя зрелую индустриальную экосистему.

К июню 2025 года доход от 12-дюймовых микросхем SMIC составлял 76%, что отражает стратегический фокус компании. После увеличения доли в дочерних компаниях SMIC сможет повысить эффективность управления и синергетический эффект, а также увеличить финансовую прибыль.

Для внутренней полупроводниковой индустрии Китая приобретения Huahong Semiconductor и SMIC означают важную интеграцию в области зрелых технологий. В условиях глобочной конкуренции эти сделки помогают укрепить масштабы платформ зрелых технологий обеих компаний, повысить их глобальную конкурентоспособность, оптимизировать структуру отрасли, снизить внутренние издержки, способствовать рациональному распределению ресурсов и развитию в направлении более высокой эффективности и конкурентоспособности.

**Отказ от ответственности**: Настоящий материал предназначен только для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией. Прошлые показатели не гарантируют будущие результаты.