Что стоит за возрождением Ethereum?

Ethereum вырос почти на 45% за последние две недели благодаря сочетанию регуляторной ясности, растущего институционального спроса и благоприятной динамики предложения, согласно аналитикам Bernstein.

Закон GENIUS, подписанный президентом США, признал стейблкоины законным цифровым средством платежа. Это изменение вновь привлекло внимание к Ethereum, основному блокчейну, поддерживающему транзакции со стейблкоинами.

Более 60% от общего предложения USDC размещено на Ethereum. Платформа также содержит около 33% от рынка токенизации реальных активов объемом $25 миллиардов, в основном сконцентрированных в токенизированных фондах денежного рынка. Крупнейший из них, фонд BUIDL от BlackRock объемом $2,8 миллиарда, построен на Ethereum.

Роль Ethereum как инвестиционного актива подкрепляется доходностью от стейкинга, которая в настоящее время составляет около 2,9% в пересчете на ETH.

Все транзакции со стейблкоинами и токенизированными активами требуют комиссий за газ, оплачиваемых в ETH. Эти комиссии за транзакции формируют основу вознаграждений валидаторов и доходности от стейкинга.

По мере роста активности в сети растут и ожидания доходности, стимулирующие увеличение стейкинга. Доля ETH в стейкинге выросла до почти 30% по сравнению с 24% в январе 2024 года.

ETF на ETH также наблюдают рост притока средств. С начала года приток в ETF на ETH составил $4,8 миллиарда по сравнению с $19 миллиардами для ETF на Bitcoin.

Однако импульс меняется. Только за прошлую неделю ETF на ETH привлекли $2,2 миллиарда, почти сравнявшись с $2,4 миллиардами Bitcoin.

В один из торговых дней приток в ETF на ETH впервые превысил приток в Bitcoin, составив $602 миллиона против $523 миллионов.

BlackRock недавно подала заявку на изменение своего ETF ETHA, чтобы включить доходность от стейкинга, потенциально предлагая около 3% в случае одобрения.

Институциональное накопление вышло за рамки ETF. Компании, формирующие казначейские запасы Ethereum по модели, популяризированной MicroStrategy для Bitcoin, приобрели примерно 430 000 ETH только в июле, что составляет около 0,6% от общего предложения ETH.

Эти компании намерены размещать свои запасы ETH в стейкинг-контрактах и приложениях децентрализованных финансов для получения доходности.

Предложение Ethereum остается стабильным с момента внедрения EIP-1559 в 2021 году, который ввел механизм сжигания части комиссий за транзакции.

Предложение ETH росло с совокупным годовым темпом всего 0,8% за последние четыре года, создавая дефляционное давление, которое поддерживает рост цены наряду с растущим спросом.

Институциональный интерес, расширение продуктов ETF и стабильная экономическая модель, основанная на доходности от транзакций, продолжают укреплять роль Ethereum в развивающемся ландшафте цифровых активов.